2025年7月11日

　　股指期货 ：A 股在权重金融推动下上涨，四大期指主力合约随指数上升，基差修复。国内发布养老金调整通知，海外特朗普加征关税，资金面 A 股交易额缩量，操作建议谨慎，可做牛市价差策略。

　　国债期货 ：全线下跌，银行间利率债收益率上行，央行逆回购操作使流动性收敛，资金面宽松对债市有支撑，但缺乏突破动力，操作建议观望或做陡曲线策略。

　　贵金属

　　美国加征关税提振金属板块价格，白银走强。美联储官员对降息及通胀表述分歧，美国经济数据向好，贵金属受宏观和贸易政策影响大，黄金中长期看涨，短期关注关税协议和通胀数据，白银关注财税刺激和需求预期。

　　EC 盘面震荡，现货报价上涨，SCFI 欧线指数上升，运力需求增长，关注美国和欧盟贸易谈判情况，谨慎看多 08 合约。

　　铜 ：美国加征铜关税致美补库结束，非美地区电铜紧张趋势缓解，现货价格下跌，供应上铜精矿 TC 低位运行，6 月中国电解铜产量环比略降，预计 7 月产量上升，需求上国内需求有韧性但 Q3 或承压，操作建议关注 78000 支撑位，短期震荡偏弱。

　　氧化铝 ：现货价格上升，供应恢复，库存下降，盘面单边上涨，量价配合良好，但中期供需宽松，操作建议短期偏强运行，中期逢高布局空单。

　　铝 ：现货价格上升，供应上 6 月产量下降，预计 7 月铝水比例回落，需求上处于淡季，库存下降，宏观政策有支撑，但需求走弱和宏观扰动使铝价高位承压，操作建议主力参考 20000-20800，宽幅震荡。

　　铝合金 ：现货价格上升，供应上 6 月产量增长，预计 7 月开工率下降，需求淡季，库存上升，行业供需双弱，操作建议主力参考 19200-20000，偏弱震荡。

　　锌 ：现货价格上升，供应宽松，需求偏弱，库存累库，市场担忧情绪起，操作建议主力参考 21500-23000，短期震荡。

　　锡 ：现货价格稳定，供应上 5 月锡矿进口量上升，需求下滑，库存变化不大，操作建议高位空单继续持有，短期宽幅震荡。

　　镍 ：现货价格小涨，供应维持高位，需求稳定但难增长，库存海外高位、国内企稳，宏观情绪缓和，基本面变化不大，操作建议主力参考 118000-126000，短期区间震荡。

　　不锈钢 ：现货价格稳中有升，原料镍矿成交尚可，供应上粗钢排产减少，库存消化加快，宏观氛围积极但基本面变化不大，操作建议主力参考 12500-13000，短期区间运行。

　　钢材 ：现货跟涨，基差走弱，成本端焦煤复产但补库强、铁矿累库预期弱，供应产量回落，需求表需高位但走弱，库存变化不大，淡季企稳，单边波动参考螺纹 3050-3150、热卷 3150-3300。

　　铁矿石 ：现货上涨，基差稳定，全球发运降、到港增，需求铁水产量高位回落，库存港口去库、钢厂进口矿微增，短期供应宽松预期强，操作建议逢低做多 2509，套利 9-1 正套。

　　焦煤 ：期现上涨，供应煤矿复产慢、进口利润倒挂，需求焦化厂产量降，库存总库存上升，操作建议逢低做多 2509，套利 9-1 正套。

　　焦炭 ：期现上涨，现货提涨，供应焦化厂产量降，需求铁水产量降但补库积极，库存总库存上升，操作建议逢低做多 2509，套利 9-1 正套。

　　农产品

　　粕类 ：现货豆粕小涨，菜粕稳定，库存大豆和豆粕上升，开机好转，供应巴西和美国大豆上调预期，需求疲弱，豆粕磨底。

　　生猪 ：现货下跌，养殖利润降，产能扩张谨慎，关注年初仔猪腹泻影响，短期情绪偏强，但上方压力大。

　　玉米 ：现货偏弱，余粮降、拍卖持续，供应偏紧，进口低位，需求韧性强，短期窄幅震荡，关注拍卖。

　　白糖 ：原糖偏弱震荡，国内价格底部震荡，供应巴西减、进口加工利润升，需求清淡，维持偏空思路。

　　棉花 ：价格区间震荡，需求积弱难改，关注新疆天气和下游需求，警惕回落风险。

　　鸡蛋 ：蛋价偏弱，供应充足，需求贸易商补货但学校放假，少数地区或下滑，多数地区趋稳后小幅走高。

　　油脂 ：豆油围绕 7900 点震荡，CBOT 豆油窄幅调整。棕榈油短线整理，国内大连棕榈油冲高有回落风险，豆油现货成交清淡，中长线供应过剩，现货基差承压。

　　花生 ：市场震荡平稳，需求不佳，采购谨慎，预计弱稳震荡。

　　红枣 ：现货波动，新产区关注坐果和天气，销区成交一般，价格稳中小幅波动。

　　苹果 ：交易清淡，价格走弱。

　　原油 ：国际油价下跌，受美国关税政策和供应过剩担忧影响，OPEC + 产量调整，短期波段操作，关注阻力位。

　　尿素 ：国内尿素价格稳定，供应维持高位，需求好转，出口活跃，库存去化，短期不建议追高，观望为主。

　　PX ：价格小幅上涨，成本端支持，国内商品市场走势偏强，供应国内 PX 负荷降、亚洲升，需求 PTA 负荷升，低位有支撑，震荡对待，价差低位做扩。

　　PTA ：期货跟随成本端上涨，现货商谈一般，供应 PTA 负荷升，需求聚酯减产、终端弱，供需转弱，区间震荡对待，滚动反套。

　　短纤 ：期货震荡偏强，现货稳定，成本端波动，供需双弱，加工费修复空间有限，绝对价格随原料震荡，加工费低位做扩。

　　瓶片 ：现货稳定，成本端影响，供应开工率降，库存上升，需求消费旺季，减产增加，加工费修复，绝对价格跟随成本，关注减产和需求情况。

　　乙二醇 ：价格窄幅整理，供应装置提升，需求偏弱，预计上方承压，关注压力位，逢高卖出看涨期权，反套操作。

　　烧碱 ：液碱市场稳定，部分上涨，供应检修挺价，需求阶段性支撑，盘面走强后现货激发需求，短期偏强运行。

　　PVC ：现货上涨，受宏观氛围推动，基本面供增需减淡季，库存累库，难大幅下跌，表现偏强，观望。

　　纯苯 ：价格重心上涨，原料端和商品期货推动，供需边际好转，高库存下驱动有限，主力合约观望，月差反套。

　　苯乙烯 ：市场大幅走高，纯苯带动，交投谨慎，供应产量降，库存增加，下游需求弱，涨幅受限，关注压力位高空机会，价差做缩。

　　合成橡胶 ：丁二烯港口库存偏低，商品偏强，BR 短期坚挺，成本端有支撑，供应下行空间有限，供需宽松，预计震荡整理，关注压力位。

　　LLDPE ：现货跟涨，基差走弱，供应产能利用率上升，需求淡季，库存上涨，成交偏弱，震荡。

　　PP ：现货稳定，供应产能利用率上升，需求淡季，库存累积，检修支撑去库预期，中期布局空单。

　　甲醇 ：现货成交尚可，基差走弱，供应开工负荷下降，需求传统下游偏弱，库存低位垒库，区间操作。

　　天然橡胶 ：宏观情绪带动上行，供应海外产区降雨改善，需求终端市场平稳，青岛库存累库，基本面弱势，保持逢高空思路。

　　多晶硅 ：现货报价上调，期货上涨，受反内卷政策和行业自律影响，供应 6 月产量 10.1-10.2 万吨，7 月有望增加，需求下滑，下游产品价格下跌，累库压力大，关注终端需求和消纳，观望。

　　工业硅 ：现货价格上调，期货震荡走高，供应 6 月产量下降，7 月云南复产带动增加，需求疲软，下游产品价格下跌，库存社会库存上升，厂库下降，关注反内卷政策和多晶硅产量，短线偏强震荡，中长期关注供应压力，观望。

　　纯碱 ：供应端扰动，盘面大幅反弹，现货价格下调带动成交转好，但整体过剩格局未变，累库加速风险，等待高空机会。

　　玻璃 ：宏观情绪转暖，盘面偏强，相关减产预期，夏季淡季刚需压力，需产能出清，短线观望。

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