2025年7月11日

　　股指期货 ：A 股在权重金融推动下上涨，四大期指主力合约随指数上升，基差修复。国内发布养老金调整通知，海外特朗普加征关税，资金面 A 股交易额缩量，操作建议谨慎，可做牛市价差策略。

　　国债期货 ：全线下跌，银行间利率债收益率上行，央行逆回购操作使流动性收敛，资金面宽松对债市有支撑，但缺乏突破动力，操作建议观望或做陡曲线策略。

　　贵金属

　　美国加征关税提振金属板块价格，白银走强。美联储官员对降息及通胀表述分歧，美国经济数据向好，贵金属受宏观和贸易政策影响大，黄金中长期看涨，短期关注关税协议和通胀数据，白银关注财税刺激和需求预期。

　　EC 盘面震荡，现货报价上涨，SCFI 欧线指数上升，运力需求增长，关注美国和欧盟贸易谈判情况，谨慎看多 08 合约。

　　铜 ：美国加征铜关税致美补库结束，非美地区电铜紧张趋势缓解，现货价格下跌，供应上铜精矿 TC 低位运行，6 月中国电解铜产量环比略降，预计 7 月产量上升，需求上国内需求有韧性但 Q3 或承压，操作建议关注 78000 支撑位，短期震荡偏弱。

　　氧化铝 ：现货价格上升，供应恢复，库存下降，盘面单边上涨，量价配合良好，但中期供需宽松，操作建议短期偏强运行，中期逢高布局空单。

　　铝 ：现货价格上升，供应上 6 月产量下降，预计 7 月铝水比例回落，需求上处于淡季，库存下降，宏观政策有支撑，但需求走弱和宏观扰动使铝价高位承压，操作建议主力参考 20000-20800，宽幅震荡。

　　铝合金 ：现货价格上升，供应上 6 月产量增长，预计 7 月开工率下降，需求淡季，库存上升，行业供需双弱，操作建议主力参考 19200-20000，偏弱震荡。

　　锌 ：现货价格上升，供应宽松，需求偏弱，库存累库，市场担忧情绪起，操作建议主力参考 21500-23000，短期震荡。

　　锡 ：现货价格稳定，供应上 5 月锡矿进口量上升，需求下滑，库存变化不大，操作建议高位空单继续持有，短期宽幅震荡。

　　镍 ：现货价格小涨，供应维持高位，需求稳定但难增长，库存海外高位、国内企稳，宏观情绪缓和，基本面变化不大，操作建议主力参考 118000-126000，短期区间震荡。

　　不锈钢 ：现货价格稳中有升，原料镍矿成交尚可，供应上粗钢排产减少，库存消化加快，宏观氛围积极但基本面变化不大，操作建议主力参考 12500-13000，短期区间运行。

　　钢材 ：现货跟涨，基差走弱，成本端焦煤复产但补库强、铁矿累库预期弱，供应产量回落，需求表需高位但走弱，库存变化不大，淡季企稳，单边波动参考螺纹 3050-3150、热卷 3150-3300。

　　铁矿石 ：现货上涨，基差稳定，全球发运降、到港增，需求铁水产量高位回落，库存港口去库、钢厂进口矿微增，短期供应宽松预期强，操作建议逢低做多 2509，套利 9-1 正套。

　　焦煤 ：期现上涨，供应煤矿复产慢、进口利润倒挂，需求焦化厂产量降，库存总库存上升，操作建议逢低做多 2509，套利 9-1 正套。

　　焦炭 ：期现上涨，现货提涨，供应焦化厂产量降，需求铁水产量降但补库积极，库存总库存上升，操作建议逢低做多 2509，套利 9-1 正套。

　　农产品

　　粕类 ：现货豆粕小涨，菜粕稳定，库存大豆和豆粕上升，开机好转，供应巴西和美国大豆上调预期，需求疲弱，豆粕磨底。

　　生猪 ：现货下跌，养殖利润降，产能扩张谨慎，关注年初仔猪腹泻影响，短期情绪偏强，但上方压力大。

　　玉米 ：现货偏弱，余粮降、拍卖持续，供应偏紧，进口低位，需求韧性强，短期窄幅震荡，关注拍卖。

　　白糖 ：原糖偏弱震荡，国内价格底部震荡，供应巴西减、进口加工利润升，需求清淡，维持偏空思路。

　　棉花 ：价格区间震荡，需求积弱难改，关注新疆天气和下游需求，警惕回落风险。

　　鸡蛋 ：蛋价偏弱，供应充足，需求贸易商补货但学校放假，少数地区或下滑，多数地区趋稳后小幅走高。

　　油脂 ：豆油围绕 7900 点震荡，CBOT 豆油窄幅调整。棕榈油短线整理，国内大连棕榈油冲高有回落风险，豆油现货成交清淡，中长线供应过剩，现货基差承压。

　　花生 ：市场震荡平稳，需求不佳，采购谨慎，预计弱稳震荡。

　　红枣 ：现货波动，新产区关注坐果和天气，销区成交一般，价格稳中小幅波动。

　　苹果 ：交易清淡，价格走弱。

　　原油 ：国际油价下跌，受美国关税政策和供应过剩担忧影响，OPEC + 产量调整，短期波段操作，关注阻力位。

　　尿素 ：国内尿素价格稳定，供应维持高位，需求好转，出口活跃，库存去化，短期不建议追高，观望为主。

　　PX ：价格小幅上涨，成本端支持，国内商品市场走势偏强，供应国内 PX 负荷降、亚洲升，需求 PTA 负荷升，低位有支撑，震荡对待，价差低位做扩。

　　PTA ：期货跟随成本端上涨，现货商谈一般，供应 PTA 负荷升，需求聚酯减产、终端弱，供需转弱，区间震荡对待，滚动反套。

　　短纤 ：期货震荡偏强，现货稳定，成本端波动，供需双弱，加工费修复空间有限，绝对价格随原料震荡，加工费低位做扩。

　　瓶片 ：现货稳定，成本端影响，供应开工率降，库存上升，需求消费旺季，减产增加，加工费修复，绝对价格跟随成本，关注减产和需求情况。

　　乙二醇 ：价格窄幅整理，供应装置提升，需求偏弱，预计上方承压，关注压力位，逢高卖出看涨期权，反套操作。

　　烧碱 ：液碱市场稳定，部分上涨，供应检修挺价，需求阶段性支撑，盘面走强后现货激发需求，短期偏强运行。

　　PVC ：现货上涨，受宏观氛围推动，基本面供增需减淡季，库存累库，难大幅下跌，表现偏强，观望。

　　纯苯 ：价格重心上涨，原料端和商品期货推动，供需边际好转，高库存下驱动有限，主力合约观望，月差反套。

　　苯乙烯 ：市场大幅走高，纯苯带动，交投谨慎，供应产量降，库存增加，下游需求弱，涨幅受限，关注压力位高空机会，价差做缩。

　　合成橡胶 ：丁二烯港口库存偏低，商品偏强，BR 短期坚挺，成本端有支撑，供应下行空间有限，供需宽松，预计震荡整理，关注压力位。

　　LLDPE ：现货跟涨，基差走弱，供应产能利用率上升，需求淡季，库存上涨，成交偏弱，震荡。

　　PP ：现货稳定，供应产能利用率上升，需求淡季，库存累积，检修支撑去库预期，中期布局空单。

　　甲醇 ：现货成交尚可，基差走弱，供应开工负荷下降，需求传统下游偏弱，库存低位垒库，区间操作。

　　天然橡胶 ：宏观情绪带动上行，供应海外产区降雨改善，需求终端市场平稳，青岛库存累库，基本面弱势，保持逢高空思路。

　　多晶硅 ：现货报价上调，期货上涨，受反内卷政策和行业自律影响，供应 6 月产量 10.1-10.2 万吨，7 月有望增加，需求下滑，下游产品价格下跌，累库压力大，关注终端需求和消纳，观望。

　　工业硅 ：现货价格上调，期货震荡走高，供应 6 月产量下降，7 月云南复产带动增加，需求疲软，下游产品价格下跌，库存社会库存上升，厂库下降，关注反内卷政策和多晶硅产量，短线偏强震荡，中长期关注供应压力，观望。

　　纯碱 ：供应端扰动，盘面大幅反弹，现货价格下调带动成交转好，但整体过剩格局未变，累库加速风险，等待高空机会。

　　玻璃 ：宏观情绪转暖，盘面偏强，相关减产预期，夏季淡季刚需压力，需产能出清，短线观望。

　　免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。

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