GTC泽汇分析认为，黄金结构性需求稳步上升，白银资金回流动能强劲，铂金快速上涨后或进入技术整理期。

　　黄金：央行持续增持重塑价格逻辑

　　GTC泽汇援引德国贵金属机构 Heraeus 最新报告，全球央行5月净增持黄金达20吨，其中土耳其、波兰与哈萨克斯坦为主要买家。尽管购金节奏略有放缓，但43%的央行计划未来一年继续增持黄金，为历史最高水平，凸显其作为储备资产的战略地位不断上升。

　　GTC泽汇表示，央行持续购金改变了黄金与美债收益率等宏观变量之间的传统关联，黄金价格更依赖结构性配置力量，而非短期利率预期。这种趋势在新兴市场“去美元化”背景下尤为显著。

　　白银：ETF流入强劲，金银比修复交易升温

　　报告显示，自6月初以来，白银ETF合计净流入990吨，为近两年来最大增幅。当前白银ETF总持仓达2.4万吨，市值285亿美元，为2022年8月以来新高。

　　在金银比维持90.3的高位下（长期均值约为80），白银相对黄金仍存在明显低估空间。GTC泽汇资本认为，投资者正押注估值修复逻辑，金银比回归交易或推动资金持续向银市流入。

　　铂金：南非矿业整合提效，短期或面临技术性盘整

　　受益于南非龙头矿企Impala与RBP整合进展，铂金供给侧改善预期上升，叠加篮子价格上涨，带动铂金连涨五周，上周收于1,394美元/盎司。

　　但技术面已显疲态，RSI背离、波动加剧等迹象表明市场短线过热，本周早盘最低回调至1,341美元，或进入整理期。

　　GTC泽汇建议，铂金多头可考虑减仓锁利，等待价格在1,300–1,400美元区间整理后再伺机入场。同时需密切关注南非矿区整合进展与全球汽车催化剂需求的恢复状况。

　　（责任编辑：王治强 HF013）

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