生意社07月08日讯

　　价格走势:先涨后跌，短期承压(7.1-7.8)

　　据生意社商品行情分析系统监测，7月8日，现货电解镍报121450元/吨，周跌幅0.21%，同比下跌11.98%,延续弱势震荡。

　　波动原因：

　　先涨：印尼镍矿配额政策扰动(拟缩短至1年，后协会争取维持3年)，叠加LME及国内库存下降，短期支撑镍价反弹。

　　后跌：宏观避险情绪升温(特朗普关税威胁)+需求端疲软(不锈钢淡季、新能源替代效应)，压制反弹动能。

　　宏观面：多空交织，美联储政策与贸易风险主导

　　国内：

　　6月制造业PMI49.7%(连续2个月回升)，新订单指数重回扩张区间，显示制造业景气度边际改善，但尚未传导至镍需求。

　　中欧战略对话以合作为基调，暂未对镍贸易产生直接影响。

　　海外：

　　美联储降息预期降温：6月非农数据超预期(新增14.7万人，失业率降至4.1%)，交易员削减7月、9月降息押注，美元走强压制金属价格。

　　特朗普关税威胁：拟对多国(含印尼、南非等镍资源国)加征25%-40%关税，8月1日生效，市场避险情绪升温，宏观面利空镍价。印尼表示作为与美国进行关税谈判的一部分，已向美国提出共同投资一个关键矿产项目。涉及与镍及其他(材料)相关的电动汽车生态系统。

　　供应端：印尼政策扰动+矿端宽松，成本下行

　　印尼镍矿配额政策博弈：政府拟将配额周期从3年缩短至1年，但镍矿商协会(APNI)强烈反对，要求维持3年，政策不确定性短期支撑镍价。

　　菲律宾镍矿供应增加：雨季结束，出货量回升，中国港口镍矿库存累积。

　　成本端下降：印尼7月镍矿内贸基准价下调1.81%-1.84%。菲律宾镍矿价格走弱(NI1.3%CIF45-47美元/湿吨，NI1.5%CIF58-61美元/湿吨)，冶炼利润边际改善。

　　库存变化：LME镍库存周期内减少1386吨至204006吨，国内沪镍库存周期内减少388吨至20833吨，全球显性库存下降，但过剩格局未改。

　　需求端：双线走弱，淡季特征明显

　　不锈钢(占镍需求70%+)：

　　淡季压制：7月高温抑制建筑及制造业活动，社会库存去化缓慢。

　　出口下滑：5月不锈钢出口环比降2.56%，同比降4.66%(反倾销政策影响)。

　　价格反弹乏力：7月8日不锈钢基准价12,887.5元/吨(周涨0.88%)，但钢厂减产预期下，对镍需求支撑有限。

　　新能源(三元电池)：

　　政策利好：新能源汽车补贴延续或刺激三元需求，但磷酸铁锂LFP电池占比提升(成本优势)削弱镍消费增量。

　　后市展望：弱势震荡，中枢下移

　　短期(7月)：印尼政策扰动、库存下降、成本支撑利多价格上行，但需求淡季、供应过剩使上行受阻。预计镍价维持区间震荡。

　　【大宗商品公式定价原理】生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：

　　1、指定日期的结算价

　　2、指定周期的平均结算价

　　定价公式：结算价=生意社基准价×K＋C K：调整系数，包括账期成本等因素。

　　 C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。