7月7日，鸡蛋期货主力2509合约低开低走，跌破前期低位，且持仓量明显增加。截止收盘，鸡蛋2509合约报3566元/吨，基本靠近最低点收盘，日跌幅达3.54%；持仓量较前一日增加了23619手，增幅达13%。整体呈现出增仓下跌态势。不过，远月合约表现明显强于近月，2601合约跌幅仅0.3%。

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　　由于下半年蛋价水平一般会高于上半年，且在国庆和中秋节日前备货阶段，现货价格会来到全年最高位。故而，一般在3-5月的补栏积极性相对较好，今年而言，此时间段蛋鸡苗月度销量处于同期高位，奠定了4个月后的新增开产压力偏大，即三季度新增开产压力较高。结合当下淘汰鸡日龄，理论上进入淘汰期的老鸡为2024年2月-4月补栏的鸡苗。纵向对比来看，三季度，新增开产量高于可淘汰量，蛋鸡存栏仍处于增加的趋势中。产能趋增对近月合约压制较为明显，且在现货再度走弱拖累下，今日2508合约和2509合约均增仓下跌。

　　对于四季度而言，虽然产能变化仍需要结合今年6-8月的补栏情况而定，但是，从历史同期的补栏情况来看，这期间温度相对偏高，整体补栏水平基本是全年最低位，叠加当前蛋价持续位于近年同期低位，养殖端亏损局面似有扩大的倾向，进而弱化今年的补栏积极性同时也推动老鸡淘汰进程加快。所以新增开产有望低于待淘老鸡量，蛋鸡存栏有望止升转降。对远月合约价格有所利好，2601合约相对抗跌。

　　观点：

　　总的来看，在产能压力以及当前价格持续走弱拖累下，市场氛围较为悲观，近月2508和2509合约期价再创新低。不过，当前市场在供应压力下，现货价格持续偏弱调整，养殖端亏损幅度增加，且亏损时间较往年同期也明显拉长，推动老鸡淘汰进程加快。同时，现货价格表现不佳也会降低市场补栏积极性，进一步降低远期压力。如后续亏损倒逼存栏去化相对彻底，或推动远期盘面回升。

　　研究员：许方莉

　　期货从业资格号F3073708

　　期货投资咨询从业证书号Z0017638