期指、合成橡胶、生猪

　　期指：多头格局下，关注内外部边际驱动。当前外部地缘局势平静，美元偏弱，全球风险资产表现强势。国内经济预期修复，政策重心向结构性改革发力。A股风险偏好持续回升，成为当前期指多头格局运行的重要基础。不过边际上利多超预期力度有限，故指数以略为震荡的方式实现最终的上涨。后期来看，多头格局的延续性依然在于内外两方面因素的影响。外部方面，本周三美国对除中国外的对等关税暂停期结束，关注是否存在重新反复可能。国内方面，官方定调经济向好趋势后，关注本周开始将陆续发布的6月经济数据，若数据延续超预期，后期关注是否会出现IPO提速等调结构加码的动作。整体上，若消息面保持平稳，行情或延续震荡上行，否则将在相对高位展开宽幅震荡。

　　合成橡胶：总结来看，短期顺丁橡胶偏弱，但下方空间经过夜盘下挫有所收窄，中期基本面压力逐步增加。短期估值端的支撑有两方面，其一，由于近期丁二烯到港量偏少，丁二烯在8500元/吨附近有一定刚需支撑。其二，NR-BR价差在周五夜盘有所扩大，价差对顺丁橡胶估值端支撑缓步加强。中期趋势承压则由于合成橡胶产业链基本面仍处于弱势格局，预计丁二烯及顺丁橡胶三季度供应均位于同比及环比高位，在需求增速小于供应增速背景下，库存压力或进一步对顺丁价格上方空间形成压制。整体来看，短期追空需谨慎，建议以震荡格局内逢高空思路对待。

　　生猪:短期矛盾不显，远端情绪转强。7月中上旬生猪集团出栏略降，放养出栏逐步转增，散户及二育集中出栏压力较小，需求相对稳定，现货价格高位震荡为主，短期矛盾不显。7月1日，中央财经委员会第六次会议召开，会议中强调“依法依规治理企业低价无序竞争，推动落后产能有序退出。”官方部门多次督促产业调降能繁母猪存栏数至3950万头，且近期多地环保部门对养殖端监管措施增加，远端合约受“反内卷”情绪支撑，单边投机谨慎，关注反套机会。

　　7月9日临近，

　　特朗普的12封贸易信函会有意外吗？

　　观点分享：特朗普表示，美将向尚未达成贸易协议的国家发出新关税税率的通知，税率区间为10%至70%，并计划从8月1日起正式实施。此次宣称的70%的税率上限远高于其4月份宣布的50%，市场担忧此举将加剧美国经济的通胀风险，并可能引发新一轮的资产抛售。今年4月，特朗普政府宣布对大多数国家征收10%的基础关税及额外关税，但随后给予了90天的谈判窗口期，该期限将于7月9日截止。随着最后期限临近，在与日本和欧盟等主要贸易伙伴的谈判屡屡受挫后，美国政府可能失去了通过谈判达成广泛协议的耐心，但以特朗普多变的风格和动辄施压的做派，不能排除出乎意料的情况。我们认为，如果在4月特朗普是制造了一场关税大地震，那此次大概率是一场余震，其烈度和破坏力不会强于4月。

　　黄金：非农表现超预期

　　白银：继续冲高

　　铜：全球库存增加，价格震荡

　　锌：横盘运行

　　铅：短期消费旺季预期支撑

　　锡：宏观环境带动上行

　　镍：上方弹性受限，镍价低位承压

　　不锈钢：库存轻微消化，钢价修复但弹性有限

　　碳酸锂：锂价上方承压

　　工业硅：以逢高布空思路为主

　　多晶硅：关注政策变动情况

　　铁矿石：预期反复，宽幅震荡

　　螺纹钢：宽幅震荡

　　热轧卷板：宽幅震荡

　　硅铁：宽幅震荡

　　锰硅：宽幅震荡

　　焦炭：一轮提涨发酵，宽幅震荡

　　焦煤：宽幅震荡

　　动力煤：日耗修复，震荡企稳

　　原木：主力切换，宽幅震荡

　　对二甲苯：成本支撑偏弱

　　 PTA：多PX空PTA止盈

　　 MEG：单边震荡市

　　橡胶：震荡运行

　　合成橡胶：震荡承压

　　沥青：原油小跌，震荡延续

　　 LLDPE：短期偏弱震荡

　　 PP：现货震荡，成交平淡

　　烧碱：液氯降价，成本抬升

　　纸浆：震荡运行

　　玻璃：原片价格平稳

　　甲醇：短期震荡运行

　　尿素：震荡有支撑

　　苯乙烯：短期震荡

　　纯碱：现货市场变化不大

　　 LPG：短期宽幅震荡

　　 PVC：短期震荡，后期仍有压力

　　燃料油：夜盘窄幅调整，盘面波动低位

　　低硫燃料油：短期偏强，外盘现货高低硫价差高位震荡

　　集运指数(欧线)：08震荡整理；10空单轻仓持有

　　短纤：震荡偏弱，需求压力逐步体现

　　瓶片：震荡偏弱，多PR空PF

　　胶版印刷纸：震荡运行

　　棕榈油：基本面矛盾不明显，国际油价影响大

　　豆油：美豆天气炒作不足，缺乏驱动

　　豆粕：隔夜美豆休市、缺乏指引，连粕或震荡

　　豆一：现货稳定，盘面震荡

　　玉米：震荡运行

　　白糖：窄幅整理

　　棉花：关注美国关税政策及影响

　　鸡蛋：淘汰难增，关注预期抢跑

　　生猪：博弈情绪增加

　　花生：下方有支撑

　　01/

　　6月印尼精炼镍产量8200吨，环比增加20.59%

　　7月4日讯，据Mysteel调研统计，2025年6月印尼精炼镍产量8200吨，环比增加20.59%，同比增加95.24%；2025年1-6月印尼精炼镍累计产量33900吨，累计同比增加59.15%。目前印尼精炼镍企业设备产能8334吨，产能利用率98.39%。2025年7月印尼精炼镍预估产量7500吨，环比减少8.54%，同比增加114.29%。

　　6月下旬，重点统计钢铁企业钢材库存量环比上一旬减少76万吨

　　7月4日讯，据中钢协，2025年6月下旬，重点统计钢铁企业钢材库存量1545万吨，环比上一旬减少76万吨，下降4.7%；比年初增加308万吨，增长24.9%；比上月同旬增加15万吨，增长1.0%；比去年同旬增加76万吨，增长5.2%，比前年同旬增加67万吨，增长4.5%。

　　全球产能最大针叶浆生产线即将恢复生产

　　7月4日讯，芬兰芬林集团宣布，凯米纸浆厂及其毗邻的造纸厂将在数周维护和维修停工后于7月4日恢复生产。芬林集团表示，生产将分阶段恢复，工厂的启动大约需要两天时间。为应对疲软的针叶浆市场形势，早些时候芬宝公司宣布暂时关闭其位于Joutseno的针叶浆厂。据芬宝公司称，Joutseno纸浆厂的停产将使公司能够调整纸浆库存水平，并使产量与亚洲的低订单量和不确定的市场形势相匹配。停工已经于6月9日开始，生产将暂停，直至另行通知。Joutseno工厂拥有190名员工，年生产能力为69万吨针叶浆。(曼谈纸业)

　　港口棉花库存继续下降刷新19个月低点

　　7月4日讯，据Mysteel调研显示，截至7月3日，进口棉主要港口库存为39.93万吨，周环比下降3.08%，进一步刷新19个月低点。山东地区青岛、济南港口及周边仓库进口棉库存约33万吨，周环比降3.51%，同比库存降32.65%；江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约4.05万吨，其他港口库存约2.88万吨。

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