上半年无烟块煤市场供需多处偏宽松态势，成交价格重心整体下移，期间阶段性供应收紧支撑煤价小幅反弹，但空间有限且持续性不强；下半年无烟块煤市场需求释放或仍以刚需为主，部分工厂存停产技改计划，无烟块煤刚需消耗有继续减弱预期，预计下半年无烟块煤市场价格或仍以偏弱调整为主。

　　2025年上半年无烟块煤市场价格整体呈倒“N”型走势。以山西晋城地区无烟洗小块市场为例，2025年1-6月份无烟洗小块坑口均价在931元/吨，同比去年下跌190元/吨，降幅16.91%；其中高端价格出现在4月底5月初，收盘价格为960元/吨，较年初仅高5元/吨；低端价格出现在6月底，收盘价格为790元/吨，较上半年最高价低170元/吨。具体来看：

　　上半年行情主要分为三个阶段：第一阶段，1-4月份煤价偏弱下行为主。1月份临近春节假期，无烟煤矿开工率逐步下滑，市场煤供应逐步收缩，叠加下游煤化工企业存部分节前备货需求释放，市场交投有所改善，支撑煤价止跌，但下游工厂多基于对厂内盈利状况考虑及对后市无烟块煤供应偏宽松预期，补库需求释放有限，平稳过节即可，煤价上行动力不足，即使节后下游用煤企业原料煤库存下滑明显，但采购需求释放仍仅以刚需为主，无烟块煤市场供强需弱持续，煤价持续下行；第二阶段，进入4月下旬伴随某大型用煤企业复产，无烟块煤刚需消耗增加，需求端略有改善，而部分矿井受井下生产条件影响块率不高，块煤市场供应有所收紧，支撑无烟块煤市场价格止跌反弹，在5月初达上半年价格最高点；第三阶段，5月下半月尿素市场下行，煤炭市场大环境偏弱，叠加煤化工企业原料煤库存多在理想水平，下游压价情绪上升，部分工厂存主动降库操作，煤价继续上行动力不足，进入下滑通道，并于6月底降至上半年价格最低点。

　　国内煤矿原煤产量同比有增，仅块煤供应存阶段性收紧现象

　　国内原煤生产增速加快，据国家统计局最新数据显示，1-5月份国内原煤产量累计19.9亿吨，同比增长6.0%，其中无烟煤原煤产量亦呈偏宽松态势，块煤供应受部分矿井井下生产条件影响存阶段性收紧现象。2025年上半年无烟煤矿开工维持高位水平，据卓创资讯数据统计，2025年1-6月份山西86个主要无烟煤矿平均周度开工率为89.62%，较去年同期提高1.12个百分点，各矿坑口原煤产量释放充裕，但出货表现不佳，坑口库存水平高位波动，截止到6月26日，卓创资讯跟踪统计的49座山西晋城地区主流煤矿坑口原煤库存总计142.78万吨，较去年同期高46.88万吨，增幅48.88%，煤企坑口多存销售压力，煤价偏弱下行为主，仅4-5月份部分矿井存井下生产问题，块率不高，致使无烟块煤阶段性供应略收紧，对无烟块煤市场价格反弹形成支撑。

　　下游煤化工企业原料煤采购仅保持日耗刚需，采购积极性一般

　　一方面，上半年煤炭市场大环境偏弱运行，下游用煤企业基于对煤炭市场看宽松及对煤价看空预期，采购需求释放仅以日耗刚需为主，即使春节后工厂原料煤库存下滑明显，下游补库意愿亦不强烈；第二方面，部分固定床化工企业停产技改或近期存停产技改计划，无烟块煤市场需求不断收缩，刚需消耗支撑减弱；第三方面，贸易商利润空间不断收窄，手中订单合同有限，入市操作谨慎，快进快出兑现手中订单合同为主。综上，上半年无烟块煤下游需求市场整体表现一般，刚需消耗支撑减弱，对煤价支撑有限。

　　整体来看，上半年无烟块煤下游刚需支撑有所减弱，在产企业原料煤采购需求释放以日耗刚需为主，需求端支撑不强，仅阶段性块煤供应收紧支撑煤价止跌反弹，但需求无实际利好支撑下煤价主流下行为主；下半年虽有“金九银十”及“迎峰度冬”等传统消费旺季，但在供应高位背景下旺季特征或仍不明显，除国庆节前或有阶段性行情外，下半年无烟煤市场或仍偏弱调整为主。

　　供应或维持偏宽松态势

　　上半年结束，在坑口库存高位压力下部分矿井或适当控制坑口原煤产量，缓解销售压力，但在政策端未有明确减产指示下，主流矿井保持稳定生产，市场煤供应或难有明显缩量，预计下半年无烟煤市场供应整体或仍偏宽松。

　　需求市场有继续收缩预期

　　下半年部分固定床化工企业有陆续停产技改预期，短期内生产难以恢复，无烟块煤下游刚需消耗支撑将继续减弱，在产工厂基于此预期原料煤采购大概率仍以压价刚需跟进为主，保持正常生产即可，对市场支撑或维持偏弱，仅国庆节前或有阶段性备货需求释放，但需求增量预计有限。

　　综上，下半年无烟块煤市场供应或仍较宽松，非电需求有继续收缩预期，叠加传统电煤在新能源发电挤占下，电厂耗煤需求较往年下滑，且电厂基础库存较高，后期补库空间亦有限，电煤对煤碳市场底部支撑有限，故下半年虽有“金九银十”及“迎峰度冬”等传统消费旺季，但在供应高位背景下旺季特征或仍不明显，除国庆节前或有阶段性行情外，下半年无烟煤市场或主流偏弱调整为主。