日元在7月伊始便占据历史优势——过去五年间，日元在这一月份均实现上涨。这或许会增强投资者的信心，全球贸易战及唐纳德.特朗普推动美国降息的举措令美元承压，而在过去六个月日元却升值9%。自2020年以来，日元在每个7月均录得对美元的涨幅，平均升值2.8%，成为该时期内表现最强劲的月份。

　　分析师将7月的历史强势归因于多重因素，包括日本央行的政策调整、8月夏季假期前的仓位调整，以及出口商将海外收入兑换为日元以支付股息。尽管部分因素可能在本月再度发挥作用，但此次的主要驱动力或许是美元的整体走弱。

　　 Astris Advisory Japan KK的首席策略师尼尔.纽曼(Neil Newman)表示：“市场流动性下降，许多基金经理休假，此时降低风险敞口合乎情理。我认为今年7月不会例外。”

　　美日谈判在7月9日特定关税上调前正持续进行，且日本央行将于月底设定利率，一些投资者已为日元走强做好准备。美国商品期货交易委员会(CFTC)数据显示，截至6月24日当周，杠杆基金将日元净多头头寸增加7,301手至15,935手。

　　上周，在日本央行最鹰派的成员表示，即便经济不确定性持续，若通胀风险上升则可能有必要加息后，日元应声上涨。根据隔夜指数掉期数据，交易员预计10月会议加息的概率约为40%，年底前加息的概率超过50%。

　　 T&D资产管理公司的基金经理Hiroshi Namioka称：“日元可能走强。”他预计本月贸易谈判将取得进展，且日本央行将释放更鹰派的信号，这将支撑日元。

　　 Namioka指出，买方投资者可能在8月夏季休市前增持日元头寸。此外，制造商或企业经营者会在假期前将美元兑换为日元以筹集资金。

　　关西未来银行(Kansai Mirai Bank Limited)的外汇策略师Takeshi Ishida表示，今年7月日元的涨幅可能小于去年同期逾7%的飙升幅度。他称，市场正以历史上较大的日元多头头寸进入夏季，这一头寸可能平仓并导致日元走软。

　　抛开日元自身因素，本月美元的走势可能决定日元的方向。美元指数在今年前六个月累计下跌约10.8%，创下1973年理查德.尼克松担任总统以来最差的上半年表现。

　　 Forexlive.com的外汇分析师亚当.巴顿(Adam Button)表示：“2025年外汇市场的趋势是美元走弱，很大程度上源于贸易战，而特朗普似乎准备在7月初再次升级贸易摩擦，这对美元无益。”

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