一、价格行情

　　2025年6月30日，Mysteel上海地区1#白银现货均价报8680元/千克，跌120元/千克；沪银主力合约跌0.54%，报8762元/千克；COMEX银跌0.65%，报36.44美元/盎司；伦敦银现货跌0.74%，报36.19美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.252%，美元指数报97.20。

　　二、市场综述

　　今日银价小幅回落。上周地缘局势缓和、贸易关税延后预期以及降息预期引发金价下跌，白银相对坚挺，高位震荡。地缘方面，中东冲突缓和，伊以同意全面停火，且伊表现较为克制。短期避险情绪降温，然而风险尚未完全消除，美国总统特朗普威胁对伊再度打击，或增加未来局势不确定性。关税期限方面，美国财长贝森特6月27日暗示，原定于7月9日的关税期限或将延后至9月，且目前贸易谈判进展顺利。利率方面，美联储主席鲍威尔指出，利率存在很多可能路径，若通胀得到控制，将尽快降息，美元仍是头号避险货币。根据CME“美联储观察”，美联储7月维持利率不变的概率为81.9%，降息25个基点的概率为18.1%。 此外，美联储9月累计降息25个基点的概率为76%，累计降息50个基点的概率为16.4%。iShare白银ETF持仓维持不变于14866.19吨。SHFE白银期货库存增加4.093吨至1299.756吨。

　　三、行情展望

　　近期美国方面数据所显示关税政策的冲击比担忧中的要小，但考虑到通胀数据被技术调整的空间，以及目前尚未有实质性的贸易协议达成，美联储的降息路径也仍需继续观察。6月29日，特朗普推行的大规模减税与政府开支消减法案开始参议院辩论，目前该法案前景高度不确定，若成功实施将极大推升通胀及赤字担忧。本周重点关注美国6月ISM制造业指数，6月非农及失业率数据及“大而美”法案最终辩论结果。短期避险需求缓和压制贵金属价格，但在通胀中枢上移和全球局势尚存风险的格局下，贵金属长期逻辑维持乐观。

　　数据来源：Mysteel

　　数据来源：上海期货交易所、纽约商品交易所

　　数据来源：上海期货交易所、纽约商品交易所

　　数据来源：上海期货交易所