一、行情回顾

　　昨日，白糖期货主力合约小幅冲高。09合约收盘5790元/吨，上涨63元或1.1%，减仓15891张。

　　二、基本面汇总

　　巴西航运机构Williams周四发布的数据显示，截至6月25日当周，港口等待装运的食糖数量为270.42万吨，此前一周为285.39万吨。

　　巴西政府昨日宣布将汽油中乙醇掺混比例从27%提高至30%，该举措或对制糖比造成影响。

　　据外媒报道，全球最大食糖加工厂Sao Martinho公司预计其2025/26榨季甘蔗入榨量为2260万吨。

　　三、机构观点

　　华联期货：市场方面，巴西国家能源政策委员会将在6月晚些时候决定是否把汽油中的无水乙醇混合比例从27%上限提高到30%，如果提高会提振国际糖价。2025年前五个月我国糖进口量创下新低，但5月单月进口却显著增长。随着国内生产库存不断下降，国内较大的产需缺口需要进口糖来弥补，况且国际原糖在大幅下跌以后，进口利润增加，刺激国内进口动力。与此同时，当前已经进入需求旺季，市场需求也在逐步好转。操作上建议适当买入做多，郑糖2509参考支撑位5600元/吨。

　　西南期货：综合来看，国外方面，当前巴西压榨将逐渐提速，但价格基本反映了大部分巴西中南部增产预期。随着以色列和伊朗冲突扩大，原油大幅上涨，这会提高巴西糖厂制乙醇的比例，会减少部分糖的供应。国内方面，当前库存低，进口量后期将逐渐增加，供需矛盾不尖锐，目前价格基差偏高，估值偏低，后期消费旺季逐渐启动，建议分批做多。

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