夏季气温炎热，时令果蔬集中供应，居民饮食更倾向清淡，猪肉消费受制。季节性淡季下，大猪出栏节奏加快，不过近期南方的强降雨天气，对生猪出栏调运造成影响，叠加部分二育入场，一定程度上减少了市场猪源的供给，支撑猪价持稳。整体来看，当前养殖端降重出栏操作下，供给释放压力较大，需求则表现低迷，供大于求的现状没有根本性改善，猪价反弹空间有限。盘面上看，生猪2509合约作为旺季合约，存有需求季节性回暖的预期，加之当前大猪加速出栏，有利于中期供给压力的缓解。短期，生猪2509合约低位震荡为主。中期，考虑在低位震荡区间，逢低布局多单。建议区间13500-14000元/吨。

　　近期南方强降雨影响生猪出栏调运，加之北方部分二育入场，支撑猪价止跌回暖。盘面贴水现货，供强需弱预期得到部分兑现，下方空间有限，跟随现货共振，低位反弹。

　　二、生猪基本面分析

　　2.1

　　供强需弱延续 猪价反弹空间有限

　　截至6月17日，生猪出栏均价14.19元/公斤，较上周环比上涨0.23元/公斤。标肥价差-0.22元/公斤，较上周环比持平。南方强降雨影响出栏调运，叠加部分二育入场，短暂缓解了大猪加速出栏下，供给集中释放的压力，猪价止跌企稳。不过随着出栏节奏恢复，后续仍有供给进一步放量的预期，加之需求处于淡季，猪价整体依旧承压。

　　截至6月17日，仔猪出栏均价36.11元/公斤，较上周环比下跌1.8元/公斤。猪价低迷，加之南方气候高温潮湿，疫病风险增大，养殖端补栏意愿偏弱，近期仔猪价格呈现窄幅回落趋势。

　　2.2

　　养殖端降重出栏 短期供给集中释放

　　根据农业农村部数据显示，2025年4月末全国能繁母猪存栏量4038万头，同比上升1.3%，环比持平，根据农业农村部新修正的《生猪产能调控实施方案》，当前能繁存栏相当于正常保有量的103.6%，处于绿色偏高区域。24年12月至25年4月期间，能繁母猪存栏有所去化，不过24年4月至24年11月，能繁母猪存栏逐月环比回升，以生产周期推算，25年前三季度处于产能兑现期。

　　据Mysteel统计，截至2025年5月底，样本规模场能繁母猪存栏量为508.34万头，环比上调0.33%，同比增长4.26%。5月猪价窄幅回落，养殖端仍有一定利润空间，去产能意愿不强，能繁母猪存栏延续增长趋势。自24年4月起，养殖利润回暖支撑下，规模场产能逐步回升，从生产周期推算，2025年规模场理论产能呈现环比上升态势。样本规模场5月商品猪存栏数为3564.03万头，环比增加0.45%，同比增加8.07%。样本规模场5月商品猪出栏量为1059.86万头，环比减少1.48%，同比增加12.35%。5月需求低迷，规模场出栏节奏偏缓。进入6月，气温逐步升高，养殖端认卖情绪升温，出栏节奏预计将有所加快。

　　截至6月13日，生猪出栏均重123.96公斤，较上周环比下降0.16公斤。随着气温不断升高，终端需求低迷，养殖端降重意愿较强，大猪出栏加速，短期供给集中释放。不过随着养殖端降重效果显现，出栏均重有所下降，同时利好中期供给压力的缓解。

　　2.3

　　屠企开工率短暂回升 消费淡季压制持续

　　截至6月17日，重点屠宰企业开工率为28.23%，较上周环比上升0.81%。冷冻肉库容率17.34%，较上周环比上升0.02%。高温天气下，养殖端降重出栏，短期供应集中释放，屠企收猪难度不大，屠企开工率短期回升。不过高温抑制鲜品消费，消费淡季下，终端白条走货仍显疲软，开工率进一步上升空间有限。冻库库存方面，冻肉走货缓慢，且屠企因鲜肉销售不畅，存在被动入库的现象，冻品去库偏缓。

　　2.4

　　饲料价格小幅上行 养殖利润下滑

　　截至6月17日，玉米现货均价2409.8元/吨，较上周环比上涨25.68元/吨，豆粕现货均价2996.29元/吨，较上周环比上涨43.15元/吨。上周，饲料原料价格小幅上行。玉米从基本面看，受贸易商出货意愿降低和储备收购政策支撑，玉米价格短期维持偏强走势。随着市场粮源逐步向渠道商集中，在渠道商惜售挺价、港口库存持续去化、进口玉米数量维持低位以及下游需求逐步回暖等多重因素共同作用下，玉米价格得到支撑，中远期玉米保持看涨预期。 豆粕从基本面看，市场预期5-7月原料供应宽松，6月起豆粕库存或加速累积，现货价格承压预期增强。

　　截至6月13日，自繁自养养殖盈利51.71元/头，盈利较上周环比缩小43.27元/头。外购仔猪养殖亏损28.26元/头，盈利较上周环比缩小67.76元/头。近期饲料原料价格小幅上行，养殖利润有所收窄。

　　从需求端看，夏季高温天气下，居民饮食结构转向清淡，时令果蔬大量上市，抑制猪肉消费，终端需求疲软。供给端方面，季节性淡季促使养殖端加快大猪出栏节奏，但南方持续强降雨天气阻碍了生猪调运，叠加部分二次育肥户入场分流猪源，供给短暂收缩，对猪价形成一定支撑。整体而言，市场供过于求的基本面尚未扭转，预计猪价反弹空间有限。从盘面上来看，当前大猪加速出栏有助于缓解中期供给压力，短期合约或维持低位震荡走势。建议在震荡区间下沿逢低布局多单，把握中期行情机会。生猪2509合约建议区间13500-14000元/吨。

　　写作日期：2025年6月18日

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