泰山财经记者张琴

　　联合资信评估股份有限公司近日发布青岛地铁集团股份有限公司(简称“青岛地铁”)2025年跟踪评级报告。整体来看，维持青岛地铁主体长期信用等级为AAA，维持“21青岛地铁MTN001”的信用等级为AAA，评级展望为稳定。

　　值得关注的是，因2024年公司资本结构和偿债指标表现下降，青岛地铁本部指示评级由上次评级的aaa变动为aa；公司无个体调整因素，故其个体信用等级由aaa变动为aa。

　　青岛地铁成立于2013年，是青岛市政府直属的国有大型企业，公司注册资本和实收资本均为134.84亿元，其中，青岛市国资委持股94.50%，国开发展基金有限公司持股5.50%。青岛市国资委为公司控股股东和实际控制人。

　　作为青岛市地铁投资建设、运营管理和资源开发领域唯一的实施主体，青岛地铁业务区域运营优势突出。报告显示，至2024年末，公司合并资产总额3357.93亿元，所有者权益1091.81亿元(含少数股东权益284.67亿元)；当年实现营业总收入49.91亿元，利润总额3.77亿元。

　　今年3月末，公司合并资产总额站上3500亿元关口，所有者权益1134.78亿元(含少数股东权益284.61亿元)。

　　从行业来看，由于地铁运营成本高且自带公共服务属性，城市轨道交通运营成本近年来呈现刚性攀升态势。在此背景下，2024年青岛地铁票款业务毛利率-575.68%。今年一季度，公司实现营业总收入5.24亿元，同比下降23.64%；利润总额0.29亿元，毛利率为-188.27%。

　　此外，报告显示，青岛地铁近年债务规模增长较快，债务水平进一步上升。截至2024年末，公司流动资产对流动负债的保障程度较高，现金类资产对短期债务的覆盖程度较弱。截至2025年3月末，青岛地铁短期偿债指标较上年末均有所上升。整体看，公司存在一定短期偿债压力。

　　从近三年数据看，2023年末，短期偿债指标中的流动比率、现金短期债务比(倍)分别为189.41及0.90，2024年末，上述指标为153.64、0.32。不过今年一季度末，两项指标均较2024年末有小幅上升，为158.24及0.44。

　　报告同时梳理了青岛地铁公司本部的债务情况。截至2024年末，青岛地铁本部资产、负债和所有者权益占合并口径的比重分别为58.33%、58.33%和58.32%；公司本部全部债务1166.76亿元，其中，短期债务占17.12%、长期债务占82.88%；全部债务资本化比率为64.69%，债务负担较重。

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