一、价格行情

　　2025年6月26日，Mysteel上海地区1#白银现货均价报8740元/千克，涨85元/千克；沪银主力合约涨1.70%，报8796元/千克；COMEX银涨0.96%，报36.67美元/盎司；伦敦银现货涨0.97%，报36.36美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.278%，美元指数报97.32。

　　二、市场综述

　　今日银价反弹。日本核心通胀持续高于2%目标，5月再创2年新高达3.7%。企业服务价格指数同比增幅连续多月保持在3%以上。市场对日本央行未来数月再次加息预期增强。另一方面，美国总统特朗普加大对美联储主席鲍威尔批评，公开表示考虑更换现任主席，这一言论引发市场对美联储独立性担忧和降息的担忧。在美联储与日本央行政策预期分歧扩大的背景下，美元跌至3年低点，给予贵金属上涨动力。美国6月消费者信心指数意外下跌5.4至93，体现消费者对关税上调对经济影响担忧，加强降息预期。根据CME“美联储观察”，美联储7月维持利率不变的概率下降至75.2%。此外，美联储9月维持利率不变的概率降至10.6%，累计降息25和50个基点的概率分别升至68.1%和21.3%。iShare白银ETF持仓增加39.58吨至14917.07吨。SHFE白银期货库存减少5.966吨至1270.830吨。

　　三、行情展望

　　国际货币金融机构（OMFIF）调查显示，全球各大央行数万亿美元储备资产的管理者正考虑将资金从美元转向黄金、欧元以及人民币。若日本通胀数据进一步走强而周五公布的美国PCE通胀数据不及预期，则美元兑日元可能继续走弱。在关税可能导致长期通胀上移以及美债信用危机的格局下，贵金属长期逻辑仍偏乐观。全球地缘局势仍存高度不确定性，需关注突发事件对价格的短期影响。

　　数据来源：Mysteel

　　数据来源：上海期货交易所、纽约商品交易所

　　数据来源：上海期货交易所、纽约商品交易所

　　数据来源：上海期货交易所

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