盘前市场动向

　　1. 6月26日(周四)美股盘前，美股三大股指期货齐涨。截至发稿，道指期货涨0.28%，标普500指数期货涨0.38%，纳指期货涨0.47%。

　　2. 截至发稿，德国DAX指数涨0.38%，英国富时100指数涨0.38%，法国CAC40指数涨0.17%，欧洲斯托克50指数跌0.04%。

　　3. 截至发稿，WTI原油涨0.35%，报65.15美元/桶。布伦特原油涨0.47%，报66.74美元/桶。

　　市场消息

　　特朗普酝酿提前“换帅”逼宫美联储降息。有报道称，由于认为现任主席鲍威尔在降息问题上行动过于迟缓，特朗普正考虑提前宣布下一任美联储主席提名人选。特朗普透露已物色三到四位接替鲍威尔的人选。鲍威尔的主席任期将持续至2026年5月。本周特朗普多次抨击美联储维持利率不变的决定，主张应实施降息，并指责央行导致美国政府借贷成本居高不下。尽管鲍威尔本人坚持将在2026年5月任期结束前留任，美联储目前也未透露任何政策调整意向，但特朗普明显希望尽早“定音”，以在市场和政策制定层施加影响。据报道，特朗普正在考虑的潜在人选包括前美联储理事凯文·沃什、财政部长贝森特、以及美联储理事沃勒。

　　美股逼近新高之际技术分析师警告：市场广度尚未改善，未来几个月或出现回调。随着科技股推动美国主要股指接近历史高位，技术分析师警告称，除非更多板块加入这波上涨行情，否则未来几个月可能出现回调。标普500指数已自4月因关税引发的下跌强劲反弹，目前距离历史最高点不到1%。然而，截至目前，一个关键的市场广度指标——标普500成分股中高于其200日移动均线的股票比例——自5月以来几乎没有变化，代表更广泛市场参与度的等权重标普500指数距离去年11月创下的历史高点仍有超过4%的差距。来自Janney Montgomery Scott等机构的图表观察人士指出，若金融、运输、小盘股等其他主要市场板块未能提供更强劲的支持，美股的反弹可能会在接下来的几个月中失去动力。在此之前，除非出现与贸易或地缘政治相关的重大突发事件，纯粹的动能仍可推动标普500继续上涨。

　　超1000亿美元蓄势待发!美股或迎巨量买盘。野村证券跨资产策略师麦克埃利戈特(Charlie McElligott)在一份报告中表示，其追踪波动控制基金(Volatility-control funds)预期资金流入的模型显示，这些投资者可能在未来一个月内向股市注入超1000亿美元。麦克埃利戈特称，这是该模型自2004年启用以来的最高预测值。他指出，模型预测主要受三个月已实现波动率即将下降驱动。3月末至4月初股市暴跌时，已实现波动率飙升，但随着剧烈波动消退，系统性基金的风险管理人可能很快允许其重新增加敞口。过去六周市场看似恢复平静，也强化了“安全重返市场”的认知。当模型预示系统性交易员可能大举买入时，股市往往在未来1-2个月录得强劲回报，且超额收益显著。但麦克埃利戈特警告狂欢难持续：这类资金稳定性差，其涌入可能催生新一轮抛售。若波动率再次抬头，可能引发类似8月的剧烈抛售——当时日元套利交易平仓引发全球股市下跌。期权交易商为对冲敞口也可能加剧抛压。

　　70年代梦魇重现?小摩预警：关税政策恐致美国2025年陷入滞胀困局。摩根大通分析师表示，美国现行贸易政策或将拖累全球经济增长步伐，并重新点燃美国通胀压力。该行预测，今年下半年美国经济陷入衰退的概率高达40%。在一份年中展望研究报告中，摩根大通将美国2025年经济增长预期从年初预测的2%下调至1.3%，指出提高关税措施将对经济造成额外负面冲击。报告称：“关税上调带来的滞胀效应，是我们调降今年GDP增长预期的关键动因。我们仍认为经济衰退风险居高不下。”据了解，滞胀这种经济增长停滞与持续通胀并存的棘手局面，曾在上世纪70年代长期困扰美国经济。鉴于美国经济增长动能减弱，而其他经济体实施的增长支持政策将提振新兴市场等货币，这家美资银行对美元前景持悲观态度。而随着美国债务市场规模不断扩大，该行预计外国投资者、美联储及商业银行对美国国债的需求占比将逐步下降。报告指出，投资者持有美债所要求的风险补偿(即期限溢价)可能随时间推移上升40-50个基点，但预计不会重现今年上半年那样的国债收益率飙升行情。

　　美国经济面临比衰退更糟糕的命运?顶级经济学家发出四个大胆预测！阿波罗全球管理公司首席经济学家斯洛克(Torsten Sl k)认为，美国正处于滞胀的关键拐点。斯洛克表示，这一问题的主因是特朗普的关税政策，“关税上调通常引发滞胀冲击——既增加经济放缓概率，又推高物价。”他指出，华尔街对经济增长的共识预测今年持续下调，而通胀预期却小幅上扬，“这就是滞胀的定义”。以下是斯洛克对当前环境下美国经济的四点预测：1. GDP增速腰斩至1.2%;2. 通胀年底或达3%;3. 失业率2026年或破5%;4. 衰退最快今夏到来。

　　个股消息

　　AI算力驱动存储需求井喷，美光(MU.US)Q4营收利润指引双双碾压预期。这家内存芯片制造商报告称，第三财季营收创下历史新高，达到93亿美元，同比增长37%，高于分析师平均预期的89亿美元;调整后每股收益为1.91美元，高于分析师预期的1.60美元。该公司表示，该季度营收主要得益于其动态随机存取内存(DRAM)芯片的“历史最高”销售额。其中，高带宽内存(HBM)芯片的营收环比增长近50%，而美光在该领域处于市场领先地位。此外，该公司预计，第四财季营收将达到约107亿美元，远超分析师平均预估的98.9亿美元;预计第四季度经调整后每股收益约2.50美元，高于2.03美元的市场预期。截至发稿，美光科技周四美股盘前涨近2%。

　　黄仁勋预言：继AI之后，机器人将成为英伟达(NVDA.US)最强劲增长引擎。英伟达首席执行官黄仁勋表示，除了人工智能，机器人技术尤其是人形机器人，将是这家人工智能芯片巨头的最大规模潜在增长市场，而基于AI训练/推理系统的完全自动驾驶汽车将成为该技术的首个重大商用应用。今年5月，英伟达业绩数据显示，其机器人业务所在部门的季度销售额约为5.67亿美元，虽然仅仅占据该巨头总销售额的1%，但黄仁勋预计增长步伐将无比强劲。“我们很久以前就不再把自己仅仅看作一家芯片公司这么简单了。”黄仁勋在周三进行的英伟达年度股东大会上表示。“我们在全公司范围内拥有许多重大增长机遇，AI 与机器人技术是其中最大规模的两项，总体市场规模可达数万亿美元。”黄仁勋在英伟达年度股东大会上回答股东提问时表示。

　　安全员频繁介入难掩隐患，特斯拉(TSLA.US)Robotaxi首秀暴露商业化技术缺陷。6月25日特斯拉在德克萨斯州奥斯汀首次向公众开放自动驾驶出租车试乘服务，这场备受瞩目的技术展示却因多起驾驶异常引发行业震动。据媒体核实的11段现场视频显示，测试车辆在开放道路环境中出现了包括车道误判、危险停车、异常变道等在内的多项操作问题，为特斯拉自动驾驶战略蒙上阴影。面对质疑，特斯拉安全团队强调测试车辆均配置双保险机制，除自动驾驶系统外，前排座位始终配备专业安全监控员。在某段视频中，当测试车前方出现倒车的货运卡车时，安全员及时按下紧急停止按钮避免碰撞。但卡内基梅隆大学自动驾驶专家菲利普·库普曼指出："首日测试即出现如此高频次异常操作，这反映出系统决策逻辑存在根本性缺陷。"

　　传Meta(META.US)挖走三名OpenAI专家，加码“超级智能”项目。据报道，Meta首席执行官马克·扎克伯格聘请了三名OpenAI研究人员加入其“超级智能”团队。而就在几天前，OpenAI首席执行官萨姆·奥特曼指责这位Facebook老板试图挖走其员工。OpenAI发言人证实了这三名员工离职的消息，但没有透露更多细节。据报道，Meta 聘请了Lucas Beyer、Alexander Kolesnikov和Xiaohua Zhai，他们都曾在OpenAI的苏黎世办公室工作。此外，Meta最近聘请了28岁的Scale AI首席执行官Alexandr Wang参与其“超级智能”项目。该公司还斥资143亿美元收购了Scale AI 49%的股份。Meta目前正试图扭转局面。有报道称，扎克伯格正在组建一个专家团队，以实现所谓的“通用人工智能”(AGI)。

　　壳牌(SHEL.US)声明“无意收购”英国石油(BP.US)，据法规半年内不得再提收购。壳牌表示，无意对英国石油发起收购要约，驳斥了此前有关欧洲两大巨头公司正在积极商讨合并事宜的报道。这一公告消除了有关英国两大石油巨头最终合并的猜测。此前，英国石油业绩不佳已持续数年，同时激进股东埃利奥特投资管理公司不断施压。壳牌的声明意味着它受英国收购法规的约束，这使得其在六个月内无法向英国石油公司提出收购要约。截至发稿，壳牌周四美股盘前涨超2%。

　　重要经济数据和事件预告

　　北京时间20:30 美国第一季度实际GDP年化季率终值

　　北京时间20:30 美国5月耐用品订单月率初值

　　北京时间20:30 美国截至6月21日当周初请失业金人数

　　北京时间21:00 2026年FOMC票委、克利夫兰联储主席哈玛克在一场活动上致开幕词

　　北京时间22:00 美国5月季调后成屋签约销售指数月率

　　北京时间次日01:15 美联储理事巴尔就社区发展发表讲话

　　业绩预告

　　周五早间：耐克(NKE.US)

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