【行情回顾】

　　截至6月26日，美国商业原油库存持续下降，叠加空头回补，国际油价上涨。NYMEX原油期货08合约64.92涨0.55美元/桶，环比+0.85%；ICE布油期货08合约67.68涨0.54美元/桶，环比+0.80%。中国INE原油期货主力合约2508跌44.9至508.7元/桶，夜盘跌3.9至504.8元/桶。

　　【重要资讯】

　　美国原油库存连续第五周下滑，主要受墨西哥湾沿岸地区库存减少推动。自5月底以来，全国库存已减少约2100万桶，季节性库存水平降至2014年以来最低点；库欣库存则跌至2月初以来新低。柴油出口激增34.1万桶/日，达到自2024年8月以来最高水平，且为2019年以来同期峰值。尽管美国柴油库存处于低位并创1月以来最大降幅，该出口量仍属异常高位。汽油需求全面强劲，周度需求创2021年12月以来新高，库存降至约一个月低点。汽油进口连续第五周上升，达到2008年以来同期最高水平。

　　英国石油公司股价周三上涨，原因是有报道称，这家石油巨头正处于被壳牌公司收购的初步洽谈阶段。据CNBC报道，知情人士称，壳牌不太可能全资收购英国石油公司。这些人士称，如果交易确实达成，更有可能的情况是英国石油公司的不同业务板块将被多家公司收购。

　　地时间6月25日，美国总统特朗普表示，下周美方将与伊朗会谈。特朗普表示，自己“非常确信”以色列与伊朗之间的军事冲突已经结束。以色列和伊朗之间的冲突可能再次爆发，也许很快。他不认为伊朗会重新进行核计划。特朗普说，美国不依赖以色列情报，空袭以来收集的情报显示基地已被摧毁。他表示，不会放弃对伊朗施压，也不会接管石油。

　　阿联酋富查伊拉石油工业区最新数据显示，截至6月23日当周，阿联酋富查伊拉港的成品油总库存为1912万桶，比一周前上涨3.8%，达到五周以来的最高水平，因为用于航运和发电的燃料油库存飙升了22%。其中轻质馏分油库存减少133.2万桶至673.8万桶，中质馏分油库存增加15.1万桶至204.4万桶，重质残渣燃料油库存增加188.2万桶至1033.8万桶。

　　北海Buzzard油田因维护工作产量降低，运营商Cnooc International已确认。在截至6月22日的一周，该油田在Forties原油中的份额从前一周的21%降至7%，导致多个货物装载推迟：F0608延迟至7月1-3日，F0702延迟至7月9-11日，F0705延迟至7月21-23日。该油田计划于8月中旬进行为期三周的维护，作为Forties原油的主要供应源，其减产可能持续影响区域供应。

　　【主要逻辑】

　　隔夜油价震荡整理，主要驱动从地缘风险回归基本面。具体来看，盘面受美国库存显著下降驱动，数据显示原油库存减少580万桶保持季节性低位，强化市场近端供应趋紧预期。同时美联储降息预期升温提振需求前景，交易员预计年内近60基点宽松政策可能刺激经济与石油消费。地缘政治方面，伊朗和以色列停火暂缓供应中断担忧，但特朗普重申维持对伊"极限施压"政策并暗示潜在制裁调整，叠加OPEC+即将讨论增产计划，持续引发市场多空僵持。预计油价短期宽幅整理为主，短期盘面缺乏强趋势。

　　【展望】

　　建议短期观望为主，WTI下方支撑给到[62,63]，布伦特上端压力在[64,65]，SC压力位仍在在[490,500]；期权端可以捕捉波动收窄机会，仅供参考。

　　风险提示：地缘矛盾得到降温，库存超预期累库，炼厂超预期检修等。

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