6月24日，国内期市能化板块跌幅居前。其中，纸浆期货盘面表现偏弱，截至发稿主力合约大幅下跌3.30%，报5152.00元/吨。

　　【消息面汇总】

　　5月我国进口针叶、阔叶浆分别72、129万吨，环比分别-4.8%、+7.8%，针叶供应收窄而报盘下调，阔叶进口均价有所回升。

　　截止2025年6月19日，中国纸浆主流港口样本库存量：220.8万吨，较上期累库2.3万吨，环比上涨1.1%，库存量在本周期呈现窄幅累库的走势。

　　6月23日，上期所纸浆仓库期货仓单234119吨，环比上个交易日减少1198吨；纸浆厂库期货仓单16340吨，环比上个交易日持平。

　　机构观点

　　华鑫期货：宏观方面，中东局势升级，给全球经济增长蒙上阴影，利空纸浆需求。产业方面，上周五下午收盘后上期所发文暂停布针交割品入库。目前布针现货价格在5250元/吨，暂停入库后，可交割品有乌针（现货价格5450元/吨）、月亮牌漂针浆（现货价格5650元/吨）。上期所暂停布针入库后，新仓单注册的成本提高至少200元/吨。考虑之前已经注册的布针仓单的最长有效期在明年12月，旧仓单对盘面有一定的压制作用。预计纸浆SP2509在5000-5500区间震荡运行。

　　永安期货：展望下半年，纸浆预计呈现供减需增的格局，国内大型纸厂的投产计划能否落地或对浆价企稳起到关键作用。针叶浆方面，在北美、西欧部分品牌针叶浆现货价格下跌至厂商发运至国内的成本线附近后，我们认为本次可能出现一定程度的减产。阔叶浆方面，当前南美地区的阔叶浆需求量超预期，减产幅度或相对有限，在国内需求转弱的情况下，下半年仍不太乐观。需求方面，随着社零增速的企稳回升，造纸行业需求或企稳向好，另外，从三季度开始国内有部分浆纸投产计划，或造成一定的纸浆供需缺口，浆价有望逐步企稳，盘面价格或于5300元/吨附近区间震荡。策略方面，考虑到目前产自加拿大的针叶浆减量较为明显，且欧洲针叶浆发运至国内大幅收窄，未来或可逢低做多加针基差。

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