【盘面回顾】上一交易日，沪铅主力合约收于16920元/吨，环比+0.65%，其中成交量26206手，而持仓量则减少5834手至28273手。现货端，1#铅锭均价为16725元/吨。

　　【产业表现】截至6月23日，SMM铅锭五地社会库存总量至5.57万吨，较6月16日减少约700吨；较6月19日减少300余吨。

　　【核心逻辑】上一交易日，在供需双弱的格局下，铅价窄幅震荡，由于库存去库，小幅上涨。从基本面来看，近期基本面逻辑维持不变。原生铅方面，电解铅开工率相对再生铅保持强势，且副产品收益稳定。再生铅方面，受废电瓶原料端供应较紧，冶炼厂信心不足，开工率持续下行，总体供给端方面偏紧。需求端，6月处于电瓶消费淡季，下游采买意愿偏弱。近期的核心矛盾在于，再生铅冶炼厂受成本支撑惜价出售，有些甚至只满足长单需求，而其上游铅废料则价格居高不下且供给紧缺。同时需求端压力较大，现货市场交投冷淡，下游企业刚需拿货。短期内，17000元/吨的压力位还是非常坚挺的，需求端疲软刚需拿货提供了主要的压力，而供给侧则由于铅废料供给不足呈偏紧格局。

　　【南华观点】窄幅震荡。

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