2025年上半年，粕类市场在关税政策变化的影响下，价格波动明显放大。从价格走势变化来看，上半年粕类价格走势同比明显分化，关税变化、供应节奏打乱叠加市场情绪放大，三者共振下推动粕类价格波动节奏明显加快。进入下半年，豆粕市场进入“美豆种植时间”，种植面积下调背景下，天气变化对产量的影响将明显放大市场情绪。此外，若关税无缓和预期，后期进口美豆的可能性大幅降低，四季度市场原料存供应缺口。从成本端及供应端均对豆粕价格带来支撑。菜粕方面，3月20日起中国对加拿大菜粕加征100%关税，进口市场或应供应明显降量，下半年菜粕供应缺口预计对价格带来提振。整体来看，下半年粕类市场存在支撑，价格有乐观预期。

　　(1)结合市场价格波动特点，梳理价格背后供需结构变化因素，助力客户探寻市场潜在变化规律

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　　(3)深入剖析市场新变化，从行业各环节从业者不同角度出发，帮助客户梳理市场脉络，构建研究体系

　　(4)打通产业链上下游，从宏观、微观全面视角，助力市场参与者判断未来发展机遇、研判经营策略等

　　目 录

　　第二章供应端不稳定因素增多，粕类压榨量低于预期

　　2.1通关不稳定成为供应端驱动主要原因

　　2.2关税变化下原料成本预期增加

　　2.3加拿大菜粕反倾销落地，市场供应降量等待缓冲

　　第三章产业链低库存导致供应对价格影响放大

　　3.1国内粕类库存处于低位

　　3.2下游备货节奏难以把握无法平抑价格波动

　　3.3原料库存成为行情预判的关键指标

　　第四章下半年豆粕供应关键看美豆预计价格波动加大

　　4.1关税导致后期美豆进口可能较为困难

　　4.2美豆新年度面积下调导致市场关注度增强

　　4.3下半年豆粕价格波动放大下跌空间有限

　　4.4菜粕供应降量预期兑现，市场供需格局重塑

　　附录：

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