观点：警惕近期地缘风险，等待社库拐点

　　产业方面，国内电解铝运行产能延续复产，大稳小增，空间有限；需求方面，铝价工业周度开工率环比延续下滑，主因进入淡季，叠加铝价高位震荡，行业终端需求疲软，新订单增长乏力；社库方面，最新社库录得45万吨，较前一周去库1.3万吨，周内去库1万吨，社库滑落到50万吨以下，处于历史同期低位，注意到近期社库去库速度有所放缓，且铝棒库存已开始累库，沪铝社库拐点或已临近；现货方面，近期现货快速拉升后高位震荡，社库偏低情形下，现货商挺价意愿较强，维持对盘面偏高升水。

　　综合来看，美国内部分歧和中东战争风险加大，警惕短期地缘事件对盘面的影响。产业方面，国内需求逐步进入淡季，加工业开工率下滑，订单减少；社库延续去化，且处于绝对低位，对盘面存在较强支撑，但去库速度放缓，且铝棒开始累库。简言之，预计主力08合约区间震荡，运行区间为19800-20600元/吨之间，警惕近期地缘风险，等待社库拐点，关注淡季高位套保机会。

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