机构每日观点

1. 方正中期期货6月21日发布报告认为，短文：近期贵金属市场整体回调，金银比有所回升。5月美国CPI数据低于预期，核心CPI亦弱于预期，推动市场加大对美联储9月降息的预期。同时，中东地缘政治风险加剧，美国介入可能性上升，增强了黄金的避险属性。尽管白银受工业属性拖累短期承压，但受益于光伏产业用银需求激增及全球显性库存低位，其商品属性支撑价格未来可能补涨。从基本面看，美国5月零售销售下滑，美元指数反弹，但通胀预期降温，经济衰退担忧缓和，利好贵金属中长期走势。此外，美债信用受损及地缘冲突升级进一步强化了贵金属的投资价值。交易策略方面，建议关注贵金属回调中的低吸机会。沪金与沪银当前分别位于关键支撑位附近，可考虑短空操作。期权策略上，可尝试买入远月深度虚值看涨期权或卖出近月轻度虚值看跌期权以获取权利金收益。同时，鉴于近期波动率上升，可构建买入跨式策略以捕捉潜在价格波动。

2. 冠通期货6月21日发布报告认为，近期原油市场呈现震荡走势，主要受供需变化与地缘政治因素影响。OPEC+同意7月继续增产41.1万桶/日，但实际增产力度不及预期，同时加拿大阿尔伯塔省野火导致近35万桶/日重质原油减产，叠加美伊核协议谈判停滞及双方袭击范围扩大至能源设施，中东地缘风险显著上升，推动油价大幅反弹。需求端，美国非农与CPI数据优于预期，中美经贸磋商取得初步进展，市场风险偏好回升，且美国进入传统出行旺季，汽油和柴油需求环比增长明显，带动原油去库。然而，全球贸易紧张局势对经济前景仍存在压制，EIA上调2025年全球石油库存增幅预期，OPEC+闲置产能充足，未来增产可能对价格形成压力。综合来看，短期供需改善与地缘冲突推升油价，但中长期仍面临OPEC+增产和需求不确定性的挑战，建议投资者谨慎操作，可考虑轻仓买入原油看涨期权，同时密切关注美伊局势是否进一步升级至霍尔木兹海峡及更广范围。

3. 宝城期货6月21日发布报告认为，近期焦煤市场受到多重因素影响，首先地缘政治方面，伊拉克冲突对国际航运保险成本产生显著影响，推高了煤炭运输成本，间接支撑焦煤价格。与此同时，国内吕梁地区炼焦煤市场活跃，线上竞拍活动频繁，反映出终端需求有所回暖，市场情绪趋于谨慎乐观。从基本面来看，焦煤供应端仍处于紧平衡状态，主产区安全检查及环保限产政策持续对产量形成制约，而下游钢铁企业开工率回升带动焦煤采购需求上升，供需关系偏紧对价格形成支撑。此外，国际能源市场价格波动也对焦煤产生联动效应，进一步强化其上涨动力。市场观点认为，短期焦煤价格或在多重利好推动下维持强势运行，但需关注后期钢厂利润变化及政策调控风险。建议交易者在控制仓位的前提下，把握阶段性反弹机会，同时警惕市场情绪过度乐观引发的回调风险。重点关注吕梁等地竞拍成交情况以及国际局势发展对运输成本的影响。