6月20日，三大股指早盘窄幅震荡，其中国企红利板块小幅拉升。截至上午10:00，国企红利ETF(159515)涨0.37%。相关成分股中，兴业银行涨1.36%、冀中能源涨1.24%，唐山港涨1.23%，山西焦煤、山煤国际、中远海控等小幅跟涨。

　　近期，国家能源局发布了《2025年5月煤炭供需报告》。报告显示，2025年6月，电煤市场呈现三大关键变化。一是需求激增，库存压力凸显：随着全国多地气温攀升至35℃以上(如华北、华东地区)，电力负荷骤增。报告显示，5月电煤消费量同比增长8.2%，而库存量却下降至1.2亿吨(环比减少5%)。

　　二是价格波动趋稳，但隐忧犹存：报告发布日秦皇岛5500大卡动力煤现货价格报收于每吨850元，较上周微涨1.5%。官方分析指出，这得益于国家发改委的“保供稳价”政策干预，但进口煤价(如印尼煤)因国际局势影响上涨3%，形成内外价差压力。

　　三是政策风向标，绿色转型加速：生态环境部同步发布的《煤炭行业低碳转型指导意见》，要求6月底前完成环保设备升级，否则面临限产。官方数据显示，已有30%的煤矿企业响应，但中小型企业合规成本上升。

　　国海证券指出，从大方向来看，煤炭开采行业供应端约束逻辑未变，需求端可能阶段性起伏波动，价格亦呈现一定震荡和动态再平衡，头部煤炭企业资产质量高，账上现金流充沛，呈现“高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际”五高特征。煤炭高股息、现金奶牛的投资价值属性应值得关注。

　　国企红利指数(代码000824)兼具国企主题与红利策略的投资逻辑，两策略相互强化形成合力，策略有效性进一步提升。在“国企+红利”双主线驱动下，国企红利指数实现了“1+1>2”的效果。国企红利ETF(159515)跟踪中证国有企业红利指数(000824)，国企红利指数为策略主题指数。未来随着国企改革的进一步深化，国企的盈利能力、经营效率有望得到进一步改善，而红利因子可选出那些盈利能力出色且估值偏低的优质国企，国企红利ETF值得积极关注。

　　风险提示：本处所列示信息仅用于沟通交流之目的，仅供参考，不构成对任何个股的投资建议，也不代表本公司对任何股票做出的判断或倾向。投资有风险，基金投资需谨慎。

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