【盘面回顾】上一交易日，沪锌主力合约收于21865元/吨，环比-0.88%。其中成交量为11.45万手，而持仓则减少9589手至87639万手。现货端，0#锌锭均价为21990元/吨，1#锌锭均价为21920元/吨。

　　【产业表现】据SMM沟通了解，截至本周四(6月19日)，SMM七地锌锭库存总量为7.96万吨，较6月12日增加0.25万吨，较6月16日增加0.15万吨，国内库存录增。

　　【核心逻辑】上一交易日，受近期七地锌锭库存再次开始持续累库，叠加美元指数走强影响，锌价承压运行。从基本面看，近期基本面逻辑不变。供给端，从TC的上涨和锌锭产量的环比上升可以看出，供给端的宽松已经在缓慢兑现。但目前矿到锭的传导还需要一定时间，从lme库存和国内库存可以看出，其实目前矿端的宽松还没有完全兑现到锭端。需求端方面，整体水平保持稳定且符合预期，传统消费淡季表现较为疲软，下游受锌价短期下挫影响，积极进货导致库存小幅下降。短期内，以宏观数据和市场情绪为主要关注点，同时仍需关注矿化锭情况如库存等数据，推测运行区间在21000-22500元/吨。

　　【南华观点】短期重心下移，宽幅震荡，长期看跌。

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