一、价格行情

　　2025年6月19日，Mysteel上海地区1#白银现货均价报8880元/千克，跌80元/千克；沪银主力合约跌1.91%，报8819元/千克；COMEX银跌2.47%，报36.40美元/盎司；伦敦银现货跌1.64%，报36.40美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.390%，美元指数报98.92。

　　二、市场综述

　　今日银价高位回落。19日凌晨结束的美联储货币政策会议宣布维持联邦基金利率不变，同时上调2025-2027年通胀和失业率预期。美联储官员表示，绝大多数货币政策制定者现在最担忧的是通胀，其次才是经济增长放缓。根据点阵图预测，今年将还有2次降息，但明年的降息减少至1次，且认为美联储今年根本不会降息的官员从4位增加至7位。降息预期放缓提振美债及美元指数，压制贵金属多头趋势。同时经济前景不确定性已减弱，但仍处于较高水平。美国2025、2026年底GDP增速预期中值分别下调至1.4%、1.6%。经济预期下滑利空白银工业需求预期，银价在昨日冲高后回落幅度较黄金更加显著。根据CME“美联储观察”，美联储7月维持利率不变的概率保持在89.7%，累计降息25个基点的概率为10.3%。美联储9月维持利率不变的概率为31.7%，累计降息25个基点的概率为61.7%。iShare白银ETF持仓增加87.64吨至14763吨。SHFE白银期货库存增加13.962吨至1242.994吨。

　　三、行情展望

　　中国5月规模以上工业增加值同比增长5.8%，较前值继续回落，主要受制造业拖累，美国关税的不利影响显现。从2018年的关税复盘来看，商品在加征关税事件中呈现先交易需求下行，后交易通胀上升。地缘冲突或海外政策波动时，白银因高弹性也可能跑赢黄金。伦敦银上方空间看到40美元/盎司。在通胀及降息预期下，贵金属长期逻辑仍保持强势。中东地缘风险仍存高度不确定性，需关注突发事件对价格的短期影响。

　　数据来源：Mysteel

　　数据来源：上海期货交易所、纽约商品交易所

　　数据来源：上海期货交易所、纽约商品交易所

　　数据来源：上海期货交易所

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