1.金融监管总局局长李云泽在2025陆家嘴论坛上发表主题演讲。李云泽表示，金融监管总局将与上海市政府联合发布《支持上海国际金融中心建设行动方案》，推出一系列务实举措，包括鼓励上海在科技金融、跨境金融等领域开展创新试点，支持符合条件的全国性银行在沪设立金融资产投资公司，支持探索不动产、未上市股权等非货币信托财产登记上海模式，提升上海国际再保险、航运保险承保能力和全球服务水平等。

　　2.证监会主席吴清宣布，将聚焦提升制度的包容性和适应性，以深化科创板、创业板改革为抓手，着力打造更具吸引力、竞争力的市场体系和产品服务矩阵。更好发挥科创板“试验田”作用，加力推出进一步深化改革的“1+6”政策措施，统筹推进投融资综合改革和投资者权益保护，加快构建更有利于支持全面创新的资本市场生态。

　　3.潘功胜表示，人民银行坚持支持性的货币政策立场，从数量、价格、结构等方面，出台了多项货币政策措施，有效支持了经济持续回升向好和金融市场的稳定。同时，央行完善货币政策框架，优化货币政策中间变量，培育政策利率，提升货币政策传导效率，丰富货币政策工具箱，做好政策沟通和预期引导。货币政策框架的转型是一个渐进、持续的过程，未来央行还将不断地做好评估和完善。

　　4.央行公开市场开展1563亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%。数据显示，当日1640亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼77亿元。

　　股指期货：周三股指探底反弹，至收盘，上证50指数跌0.15%，沪深300指数涨0.12%，中证500指数跌0.09%，中证1000指数跌0.1%，全市场成交额为1.22万亿元。

　　开盘后股指震荡回落，10点半后探得市场全日最低点展开震荡反弹，午后主要指数翻红后保持横盘整理，直至收盘。两市个股跌多涨少，3492家个股下跌。PCB、CPO概念领涨市场，带动元器件、存储芯片、通信设备、先进封装、AI眼镜等科技硬件板块走强，军贸概念、中小银行也有表现；草甘膦、人脑工程、CXO、稀土永磁等纷纷回落。

　　股指期货全线反弹，至收盘，主力合约IH2506涨0.01%，IF2506涨0.23%，IC2506涨0.03%，IM2506涨0.1%。各品种基差保持稳定，贴水略有扩大。IM、IC和IF成交分别增加4.6%、3%和10.5%，IH成交下降4.4%；IM和IH持仓分别下降2.4%和1.5%，IC和IF持仓分别增加0.4%和0.2%。

　　市场再现韧性。早盘近期活跃的草甘膦、人脑工程、CXO、稀土永磁等板块回落，个股普跌之下股指震荡下行。但市场并不悲观，CPO龙头个股大涨，带动PCB概念全线走强，科技硬件公司也纷纷表现。陆家嘴论坛央行宣布八项重磅金融开放举措，银行板块受到提振再度大涨，为指数贡献回升力量。总之，市场成交稳定，板块轮动中保持一定活跃度，股指也稳定运行，预计后市仍将以震荡为主。

　　金融期权：今日A股市场个股层面普跌。全市场成交额1.2万亿元。宽基指数方面，大市值指数韧性较强。

　　期权方面，多数期权标的价格日内震荡，多数期权品种成交量维持低位，市场观望情绪较浓。但500ETF期权成交量上行明显，考虑到500ETF日内波动有限，这种成交量上行值得关注。持仓上看，500ETF期权7月两端最虚值认购期权(行权价6.75)和认沽期权(行权价4.9)增仓明显。隐波方面，标的实际波动有限，但隐波下行趋势放缓。

　　近期，标的实际波动与期权隐波呈现双低格局。市场情绪趋于谨慎，空波意愿偏弱。总体来看多数品种尤其是50ETF和300ETF期权近端隐波绝对水平偏低，进一步卖权性价比有限，前期空波头寸可适当止盈。

　　国债期货：周三国债期货收盘表现分化，30年期主力合约涨0.09%，10年期主力合约跌0.01%，5年期主力合约跌0.01%，2年期主力合约涨0.01%。现券方面，银行间主要期限国债收益率多数小幅上行，但短端表现仍相对偏强。

　　今日央行净回笼77亿元短期流动性，市场资金面均衡偏松。银存间主要期限质押回购加权平均利率涨跌互现，隔夜、7天期资金价格分别在1.37%、1.53%附近。“长钱”方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单最新成交在1.65%附近，较昨日变化不大。

　　陆家嘴会议内容对债市的直接影响相对有限，昨日央行可能宣布重启买债的传言并未兑现。不过，正如我们在昨日报告中所述，市场对利多传言较为敏感的本质原因还是基本面现状与央行对流动性的呵护态度均对债市相对友好，因此今日盘面表现整体仍具韧性。

　　操作上，单边建议投资者中性偏多思路对待。合约选择上，逢低试多TS合约的风险相对可控，但日内涨幅较大时也需留意阶段性止盈的节奏。而考虑到30Y国债新老券存在一定利差，且短端率先走强后续可能将逐步传导至长端，建议投资者也可适度关注TL合约的低多机会，不过追高仍需谨慎。

　　交易策略：股指期货，震荡运行；国债期货，低多思路为主

　　风险提示

　　点