尽管美国经济与利率前景充满未知，美联储主席杰罗姆·鲍威尔周三释放至少一个明确信号：物价上涨潮即将到来。美联储政策制定者当日一致投票连续第四次维持利率不变，静待关税对通胀的影响呈现——无论是一次性冲击还是持续性压力。鲍威尔坦言，目前仍不清楚消费者将承担多少关税成本，但预计今年夏季能获取更多数据。

　　“关税成本终将被消化，部分负担会转嫁至终端消费者，”鲍威尔称，“我们知道冲击即将到来，只是希望在过早下判断前观察更多实际影响。”

　　但政策制定者最新经济预测显示委员会内部分歧加剧：尽管“点阵图”中位数预测仍显示今年两次降息，但七名官员认为2025年无需降息，而十人预计至少两次降息。

　　摩根大通资产管理投资组合经理普里亚·米斯拉指出：“他们在维持当前利率上达成一致，但对风险的看法存在分歧。2025年点阵图的分化本质上反映了不同委员对通胀持续性的判断差异。”当被问及官员利率预测的分歧时，鲍威尔淡化争议，称鉴于经济高度不确定性，“没人对利率路径有绝对信心”。

　　政策路径展望

　　长期以来，政策制定者预计特朗普总统的政策调整(尤其是贸易政策)将推高失业率与通胀。包括鲍威尔在内的多名官员强调，央行致力于防止价格压力演变为持续性通胀。

　　迄今为止，美国经济展现韧性：近月通胀涨幅低于预期，失业率保持稳定。美联储在会后声明中称，经济不确定性已有所减弱，但仍处高位。鲍威尔强调政策需具前瞻性，称官员已开始观察到关税的部分影响，但预计未来数月影响将更显著。

　　尽管预测者预期通胀将“显著”上升，鲍威尔认为就业市场尚未“迫切需要降息”。

　　米斯拉表示：“通胀数据温和本可让他安心，但美联储预计价格压力将在未来显现。”下周鲍威尔计划在国会作证时，市场将再次获得倾听其经济展望的机会。

　　更新经济预测

　　政策制定者从声明中删除了“失业率与通胀风险均已上升”的表述，但中位数预测显示，美联储青睐的物价指标今年将上涨3%，高于截至4月的2.1%。同时，官员下调2025年经济增长预期，并小幅上调失业率预测。

　　利率期货数据显示，投资者认为9月降息概率超70%。但彭博调查显示，多数经济学家称至少需到9月才能明晰贸易、移民及财政政策的影响，而美联储似乎并不急于行动。

　　桑坦德美国资本市场首席经济学家斯蒂芬·斯坦利称：“美联储正处于观望状态，或许到9月我们能获得更多答案，这已是目前最好的预期。”

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