菜油、燃料油、低硫燃料油、集运指数（欧线）

　　菜油: 原油上涨叠加美国生柴政策利好预期推动菜油期货上涨。上周三以来原油受中东局势影响大幅上涨，上周五晚上美国环保署（EPA）公布的2026和2027年美国生柴政策的初步提案预期将利好美国豆油消费，推动CBOT豆油大幅上涨，在上述两个因素共振影响下，整体油脂板块在过去一周持续上涨。另外，由于担忧国内三季度进口菜油供应减少、以及受加菜籽报价持续上涨影响，菜油期货的表现仍然是三大油脂中最强的，菜油期货创7个月新高。不过，菜油期货目前的价格已经比较充分反映国内三季度供应减少的预期，而且全球菜籽新作预期供应回升，6月底之后将陆续上市，基本面来看菜油期货并没有持续上涨的驱动，需要注意原油市场和美国生柴的情绪降温后菜油期货的回落风险。

　　燃料油、低硫燃料油：地缘冲突影响与旺季需求支撑同在，价格或继续维持高位。短期内，地缘冲突尚未缓和，中东地区的油品出口和运输仍然存在巨大的不确定性，而中东作为全球最重要的燃料油产区之一，市场对于燃料油价格的看多情绪将因此继续维持。除此之外，从基本面来看，当下正值燃料油需求旺季，由于脱硫塔的安装进度总体平稳，高硫在船燃市场上的份额继续上升；同时除了中东这样的传统燃油发电地区之外，由于以色列气田供应的不稳定性，埃及可能在未来继续采购燃料油作为储备发电燃料，继续为高硫发电需求贡献额外增量。但考虑到中东炼厂开工率可能持续恢复，随着现货供应量增加，高硫的强势预计将有所放缓，如果地缘冲突不继续升级，其单边价格及裂解上行空间有限。低硫方面，船燃端持续受到高硫冲击，但同时巴西的出口数量环比下降，新加坡到港数量的减少将对抵消需求的弱势，为亚太低硫价格提供估值支撑。相比之下，随着主营炼厂开工回升以及保税区库存上升，国内船燃市场供应宽松程度预计超过外盘，未来一段时间LU走势可能相对弱于外盘价格。

　　集运指数（欧线）：强现实、弱预期，短期震荡市。6月底各家船司收货情况呈现结构性和区域性差异，马士基、OA联盟偏好，6月底形成了规模尚可的漏装；PA和MSC整体偏中性，6月最后一周部分船期运费下调，船司仍在搭建月底的漏装。从基本面来看，7月或是供需双增，运力环比增加1.8%，与历史上7月货量环比回升幅度大致相当。8月有跌价预期，分歧在于运费回落的形态。08合约面临7月船司推涨以及8月旺季高点过后的运费回落，估值上难以锚定，暂时震荡市。

　　美联储继续按兵不动，

　　仍预计今年降息两次

　　观点分享：美东时间6月18日，美联储在货币政策委员会FOMC会后宣布，联邦基金利率的目标区间继续维持在4.25%至4.5%，与之前一样预计今年内只会有两次降息。FOMC已连续四次货币政策会议决定暂停行动。联储自去年9月起连续三次会议降息，合计降幅100个基点，自今年1月特朗普上任以来，联储一直按兵不动。尽管特朗普本周三最新呼吁降2.5个百分点，但投资者完全预料到他将再次失望，芝商所（CME）的工具显示，期货市场预计联储本周保持利率不变的概率达99.9%，7月下次会议也不降息的概率超过85%，预计9月至少降息25个基点的概率略超63%。对比前次，本次决议声明不再称经济前景不确定性进一步增加、改称已减弱但仍高，删除失业和通胀均上升风险增加，重申净出口波动影响数据但经济继续稳健扩张。下调今明两年GDP增长预期，预计今年GDP增速放缓至1.4%，上调今明后三年的失业率预期和PCE通胀预期，今年PCE预期上调至3.0%，明显高于最近官方公布水平2.1%。

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　　黄金：联储继续按兵不动

　　白银：继续冲高

　　铜：库存下降，支撑价格

　　铝：偏强震荡

　　氧化铝：关注减产检修情况

　　锌：中期承压，关注社库变化

　　铅：区间运行

　　锡：紧现实弱预期

　　镍：矿端担忧有所降温，冶炼供应弹性饱满

　　不锈钢：负反馈传导减产增加，供需双弱低位震荡

　　碳酸锂：仓单去化加速，关注潜在采买

　　工业硅：仓单持续去化，关注上方空间

　　多晶硅：上游复产，盘面下跌

　　铁矿石：预期反复，区间震荡

　　螺纹钢：宏观情绪扰动，宽幅震荡

　　热轧卷板：宏观情绪扰动，宽幅震荡

　　硅铁：板块情绪共振，宽幅震荡

　　锰硅：板块情绪共振，宽幅震荡

　　焦炭：宽幅震荡

　　焦煤：宽幅震荡

　　动力煤：需求仍待释放，宽幅震荡

　　原木：基差修复，宽幅震荡

　　对二甲苯：海内外供应偏紧，趋势走强，月差正套

　　PTA：成本支撑，基差月差正套

　　MEG：伊朗多套装置停车，短期偏强

　　橡胶：震荡运行

　　合成橡胶：地缘问题反复，偏强运行

　　沥青：跟随原油高位震荡

　　LLDPE：短期震荡，后期仍有压力

　　PP：现货上涨，成交一般

　　烧碱：现货承压，期货补贴水

　　纸浆：震荡运行

　　玻璃：原片价格平稳

　　甲醇：偏强运行

　　尿素：涨势趋缓

　　纯碱：现货市场变化不大

　　LPG：短期宽幅震荡

　　PVC：短期震荡，趋势仍有压力

　　燃料油：夜盘震荡走弱，预计短期强势暂缓

　　低硫燃料油：调整走势延续，外盘现货高低硫价差小幅反弹

　　集运指数（欧线）：暂时震荡市，08多单、10空单酌情持有

　　短纤：关注成本波动率放大，高位震荡

　　瓶片：关注成本波动率放大，高位震荡

　　胶版印刷纸：震荡运行

　　棕榈油：美国生柴政策及中东地缘均有利好

　　豆油：震荡上行

　　豆粕：隔夜美豆小幅收涨，连粕调整震荡

　　豆一：现货稳定，盘面调整震荡

　　玉米：震荡运行

　　白糖：低位整理

　　棉花：关注外部市场影响

　　鸡蛋：淘汰逐步加速，等待旺季利多兑现

　　生猪：等待现货印证，远端成本中枢下移

　　花生：下方有支撑

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　　中央金融委员会：加强人民币跨境支付清算体系建设，完善黄金市场基础设施

　　6月18日讯，中央金融委员会印发《关于支持加快建设上海国际金融中心的意见》，意见提出，强化金融基础设施服务保障功能，建设国际领先的金融基础设施体系。加强人民币跨境支付清算体系建设。研究完善信托登记流转制度体系。完善黄金市场基础设施，研究支持上海黄金交易所国际板设立出口监管仓库。（新华社）

　　5月中国出口板材633万吨，同比降1%

　　6月18日讯，海关总署最新数据显示，2025年5月，中国出口钢铁板材633万吨，同比下降1.0%；1-5月累计出口3039万吨，同比下降0.5%。5月，中国出口钢铁棒材180万吨，同比增长53.5%；1-5月累计出口751万吨，同比增长49.3%。

　　PAJ：截至6月14日当周日本商业原油库存增加184631千升

　　6月18日讯，日本石油协会（PAJ）公布的数据显示，截至6月14日当周，日本商业原油库存为1232.43万千升，较此前一周的1213.96万千升增加184631千升。日本商业汽油库存为188.57万千升，较此前一周的194.34万千升减少57735千升。日本商业航空燃油库存为88.80万千升，较此前一周的92.36万千升减少35623千升。日本商业煤油库存为201.27万千升，较此前一周的195.99万千升增加52793千升。日本商业柴油库存为163.88万千升，较此前一周的183.38万千升减少195055千升。炼厂可操作产能（BPSD）利用率为86.20%，此前一周为85.80%。炼厂设计产能（BPCD）利用率为67.00%，此前一周为65.60%。

　　ANEC：预计6月份巴西大豆出口量将增加至1437万吨

　　6月18日讯，据巴西全国谷物出口商协会（ANEC）预测，预计巴西6月大豆出口有望达到1437万吨，此前预期为1408万吨；预计豆粕出口为197万吨，此前预期为207万吨；预计玉米出口为913316吨，此前预期为923401吨。