美联储官员普遍预计将在美东时间周三举行的利率决议上，连续第四次会议维持利率不变，并重申在调整借贷成本前，需更清晰了解一系列政府政策调整对经济的影响。政策制定者此前曾警告称，唐纳德·特朗普总统的关税可能推高通胀与失业率，但迄今为止，稳健的就业增长与通胀降温让美联储官员今年得以维持利率不变。

　　德意志银行高级美国经济学家布雷特·瑞安表示：“观望策略此前成效显著。如今既无迫切调整理由，通胀前景仍存上行风险，为何要偏离这一策略?”

　　鉴于经济前景充满不确定性，投资者与经济学家将密切关注政策制定者更新的经济与利率预测。官员们可能继续如多数预测所示，在今年计入两次降息，但部分经济学家称，“点阵图”可能仅显示一次降息。美联储利率决议将于美东时间周三下午2点公布，主席杰罗姆·鲍威尔将在此后30分钟后召开新闻发布会。

　　政策声明要点

　　预计官员们会将基准利率维持在4.25%-4.5%区间，且对5月6-7日会议后的声明仅做细微调整。鉴于5月会议以来贸易紧张局势(尤其是中美贸易)有所缓和，政策制定者可能微调关于经济前景不确定性的表述。

　　瑞安及其团队在客户报告中指出，官员们可能不再称不确定性“进一步加剧”，而仅表述为“持续高企”。

　　更新经济预测

　　关键观察文件《经济预测摘要》将包含3月以来(即特朗普宣布大规模关税前)美联储官员对增长、通胀、失业率及利率估计的首次更新。

　　起初，这些超出许多经济学家与美联储官员预期的关税措施，严重拖累美国增长前景。但如今多数关税已暂停并进入谈判阶段，经济学家也下调了此前最悲观的预测。

　　4月彭博调查中26%的经济学家预计未来12个月美国将陷入衰退，本月该比例已降至10%。

　　即便如此，预测者仍预期政策制定者将再次下调今年增长预估，并上调2025年通胀预期。官员们对长期联邦基金利率的中位数估计(即所谓“中性利率”的指标，既不抑制也不刺激经济活动)可能继续小幅上行，这将进一步支持未来降息次数略减的理由。

　　新闻发布会焦点

　　近期通胀意外降温(截至4月的美联储首选指标为2.1%，略高于2%目标)，可能引发关于“美联储为何尚未降息”的提问。尽管这是积极信号，鲍威尔可能会指出价格仍有回升风险，尤其是若更高关税按计划于今年夏季生效。

　　投资者预计至少要到9月才会迎来首次降息，12月可能再降一次。鲍威尔可能会避免对今年利率路径做出过于明确的表态。

　　此外，他可能被问及5月与特朗普的会面——总统此前多次呼吁美联储及鲍威尔降息，本月初更敦促央行降息整整1个百分点，并提到更低借贷成本有助于缓解美国债务负担。

　　市场参与者还将关注鲍威尔对美联储向银行储备金支付利息(IORB)能力的表态。该权力由国会于2006年授予并于2008年实施，是美联储在资产负债表庞大时控制短期利率的关键工具。得克萨斯州参议员特德·克鲁兹已提议取消这一权力。

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