【行情回顾】周二贵金属市场金震银涨，周边美指回升，10Y美债收益率回落，美股下跌，反映为美元避险资产需求回升。中东地缘局势的波动是短期影响金价主因，建议密切关注局势进展。最终COMEX黄金2508合约收报3406.5美元/盎司，-0.32%；美白银2507合约收报于37.18美元/盎司，+2.01%。SHFE黄金2508主力合约收报785.08元/克，-1.46%；SHFE白银2508合约收8864元/千克，+0.45%。

　　【降息预期与基金持仓】据CME“美联储观察”数据显示，美联储6月维持利率不变的概率为97.3%，降息25个基点的概率为2.7%；美联储7月维持利率不变的概率为85.3%，累计降息25个基点的概率为14.4%，累计降息50个基点的概率为0.3%；美联储9月维持利率不变的概率36.7%，累计降息25个基点的概率为54.8%，累计降息50个基点的概率为8.3%，累计降息75个基点的概率为0.2%。长线基金看，SPDR黄金ETF持仓增加4.01吨至945.94吨；iShares白银ETF持仓减少39.58吨至14675.36吨。库存方面，SHFE银库存日增20.2吨至1215.1吨；截止6月13日当周的SGX白银库存周增59.6吨至1378.9吨。

　　【本周关注】周二晚间公布的美零售销售月率-0.9%，低于预期-0.7%，且前值下修。周二召开的日央行利率决议维持年内第三次按兵不动。接下来本周数据方面总体清淡，重点聚焦于周四凌晨的美联储6月FOMC会议。事件方面，周四02:00，美联储FOMC公布利率决议和经济预期摘要；02:03，美联储主席鲍威尔召开货币政策新闻发布会。周四19:00，英国央行将公布利率决议。

　　【南华观点】中长线或偏多，短线建议投资者密切关注中东地缘局势变化对避险情绪的影响。此外，周内聚焦美联储6月FOMC会议对通胀、经济与利率前景的表述。操作上，伦敦金短线技术转弱，关注3365附近支撑，强支撑3300，阻力3400，3450，强阻力3500区域；伦敦银短线转强，支撑36.9-37区域，然后36，35.5，强支撑34.8-35区域，上方空间则打开至40区域，甚至45可能。我们仍将短线回调视为中长期做多机会。

　　【盘面回顾】沪铜指数在周二稳定在7.82万元每吨，成交11万手，持仓54万手，上海有色现货升水240元每吨。

　　【核心逻辑】短期来看，最重要的宏观事件莫过于美联储利率决议。虽然利率已经基本兑现到了目前的价格中，但是利率决议后的声明或对铜价产生影响。基本面上，高于7.8万元每吨的价格仍然会有一定程度上的负反馈，价格高企后会有有价无市的情况出现。值得注意的是，沪铜持仓已经从58万手的高位，回落到了55万手以下。预计铜价或仍围绕7.8万元每吨展开争夺。

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