由于市场预期油价上涨将促使美联储决策者在本周的会议上表示对进一步降息持谨慎态度，美国国债价格应声下跌。周一，美国国债价格短暂收窄跌幅，同时原油价格也有所下跌。此前媒体报道称，伊朗表示希望结束与以色列的冲突。尽管如此，各期限美债的收益率仍上升了 2 至 6 个基点不等。

　　油价仍远高于上周末以色列发动袭击之前的水平，这引发了人们对持续高通胀风险的担忧。美国2年期国债收益率小幅上升约 2 个基点至 3.97%，因为交易员减少了对美联储放松政策的押注，预计到年底将有约 45 个基点的降息幅度，而上周五的预期为 49 个基点。

　　债券市场正等待着美联储当地时间周二举行的为期两天的会议开始。尽管多数人预计官员们会维持利率不变，但市场仍将等待季度经济及利率预测报告——即所谓的“点阵图”。在三月份，美联储官员曾表示今年将进行两次降息。

　　WisdomTree固定收益策略主管Kevin Flanagan表示：“如果要对美联储会议的结果进行预测，那么最大的风险在于可能会从预计的两次降息调整为一次降息，因为只要有一两名委员改变这一预期，结果就会发生改变。”

　　在美国20年期国债的拍卖结束后，长期国债的表现仍落后于市场，不过此次拍卖所确定的收益率水平符合预期。这与上个月该期限国债低于预期的发售情况相比有了显著改善，当时那次发售引发了广泛的抛售潮。由于美联储会议于当地时间周三结束，美国假期于周四开始，因此此次 130 亿美元的拍卖比正常时间提前了两天举行。

　　自从以色列和伊朗之间的紧张局势演变成直接冲突以来，美国国债价格一路下跌——如果以以往冲突事件为参考，这种抛售压力很可能会产生持久影响。数据显示，2024 年 4 月伊朗的直接袭击行动以及两国在 10 月的再度冲突，使美国国债收益率迅速上升，并在接下来的 30 天内一直保持在高位。

　　由于以色列和伊朗在周末发生了冲突，油价起初大幅上涨，但随后有所回落。周一，WTI原油价格一度下跌多达 4.9%，但最终跌幅约为 2.3%。

　　Columbia Threadneedle Investment利率策略师Ed Al-Hussainy表示，目前市场波动的风险是一个令人担忧的问题。Al-Hussainy称：“起作用的机制是这种震惊情绪导致隐含波动率上升，从而在风险资产和利率资产领域都引发了需求的回落。”

　　这些情况加剧了美国国债投资者的担忧情绪，他们担心特朗普的政策是否会引发通胀并扩大美国的预算赤字，从而促使交易员要求对长期债券支付更高的溢价。

　　上周备受关注的 30 年期美债发售出现了超出预期的强劲需求，而此次 20 年期美债的发售则平淡无奇。其 4.942%的收益率与预期水平相符，非交易商获得了 86.6%的份额，这一比例略高于近期的销售情况。

　　星展驻新加坡的宏观策略师Wei Liang Chang表示：“美国国债收益率曲线的压力可能会进一步加大。由于地缘政治环境更加不确定，投资者可能会在未来一段时间内考虑增加军费开支。此外，如果油价持续处于高位，那么通胀持续攀升的风险也会随之增加。”

　　彭博宏观策略师Cameron Crise补充道：“此次拍卖消除了持有远端资产的一个潜在风险，不过目前尚不清楚这是否会促使市场在本周晚些时候美联储宣布政策之前出现大幅上涨。”

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