美股近期的反弹暂时停滞，因为以色列与伊朗的冲突升级导致油价上涨并打击风险情绪。上周，标普 500 指数下跌了 0.6%，纳斯达克综合指数下跌了 1%。与此同时，道琼斯工业平均指数下跌了 1.3%，以下跌结束了 6 月的第一个完整交易周。

　　接下来的一周，市场将迎来较为繁忙的一周。首先，投资者将密切关注中东地区日益紧张的局势，尤其是伊朗的应对措施。其次，美联储最新的政策声明将于周三发布，包括最新的经济预测摘要(SEP)——包括其“点阵图”(该图描绘了政策制定者对未来利率走向的预期)，随后美联储主席鲍威尔将于美国东部时间下午 2 点 30 分举行新闻发布会。在其他经济新闻方面，5 月份的零售销售数据将于周二公布，这也将吸引投资者的关注。周四将因“杰诺森节”而休市。

　　油价飙升风险

　　周五，布伦特原油期货价格大幅上涨，达到每桶约 74 美元，而WTI原油期货的交易价格则接近 73 美元，因为投资者在评估以色列对伊朗发射导弹事件的影响，两者上周均上涨了约 12%。

　　人们越来越担心的是，局势进一步恶化可能会导致油价进一步上涨，并最终对通胀造成影响。

　　尽管此次袭击主要针对的是伊朗国内能源系统，而非对国际市场的出口业务，但石油交易商和分析师们正为未来可能出现的更多动荡局面做准备，上周五油价出现了三年来最大的涨幅，但随后涨幅有所收窄。尽管美国实施了制裁，但伊朗仍是OPEC中产量第三大的国家。

　　加拿大皇家银行资本市场公司全球大宗商品策略主管、前中央情报局分析师Helima Croft在周五的一份报告中表示，如果石油供应出现中断，特朗普很可能会呼吁由沙特领导的OPEC+联盟动用其庞大的闲置产能。但目前尚不清楚OPEC能否弥补伊朗出现的严重且持续的石油供应中断情况。伊朗的日均石油产量约为 340 万桶。

　　单这一举动就可能使沙特和阿联酋的能源基础设施成为攻击目标。在沙特在特朗普第一任期支持其对伊朗的打压政策之后，沙特位于阿布盖格的至关重要的石油加工设施在 2019 年被胡塞武装炸毁。

　　华盛顿特区战略与国际研究中心的高级研究员Clay Seigle表示：“OPEC可以启用部分闲置产能来弥补伊朗石油产量的减少。但沙特和阿联酋若以牺牲伊朗为代价来实现这一目标，从政治角度来看将会很棘手。”

　　更重要的是，石油市场的最大担忧集中在霍尔木兹海峡上。在也门的盟友——胡塞武装分子一直在该地区骚扰船只，而伊朗过去也曾威胁要封锁霍尔木兹海峡，这是波斯湾的重要交通要道。不过，伊朗从未封锁过这个关键的海上通道。中东产油国通过这条狭窄的航道向全球每日输送约五分之一的石油产量，如果伊朗试图封锁该航道，油价可能会进一步飙升。摩根大通公司预测，霍尔木兹海峡的关闭可能会将国际油价推高至每桶 130 美元。油价的上涨将会加大全球的通胀压力。

　　鉴于贸易问题已不再影响市场走势，美国银行全球研究部首席投资策略师迈克尔·哈特内特在 6 月 13 日给客户的一份报告中写道，只要油价的上涨是暂时的，“股票多头”的机会就“十分广阔”。

　　该品级中两个临近的 12 月合约之间的价差(这是衡量长期供需平衡的关键指标)上涨了多达 1.29 美元/桶，达到 3.48 美元。期权市场也释放出了警示信号，由于波动率仍处于高位，亚洲交易时段的偏度仍倾向于看涨的期权交易。成交量也远高于往常水平。

　　零售销售数据

　　在特朗普总统实施关税政策之后，美国的经济增长数据总体上仍保持强劲态势，经济学家预计这一趋势将在最新的零售销售报告中继续延续。经济学家预测 5 月零售销售将下降，主要原因是机动车购买量减少。然而，排除汽车和汽油后，报告可能显示销售在第二季度开局疲软后有所回升。

　　5 月份的零售销售报告预计将于美国东部时间周二公布，经济学家预计该月的销售额较上月下降 0.6%。但不包括汽车和汽油在内的零售销售额预计将增长 0.4%。而剔除季度国内生产总值(GDP)报告中几个波动较大的类别和因素的零售销售控制组，预计 5 月份将增长 0.5%。富国银行的经济学家团队表示，这份报告很可能会显示“消费者尚未失去购买动力。”

　　美联储利率决议

　　未来一周，利率走势将成为焦点所在。近期的经济数据显示，劳动力市场出现了降温迹象，而通胀水平仍在持续下降。

　　这让一些经济学家认为，有关美联储降低利率的讨论(尤其是关于央行为何今年会降低利率这一问题)的情况或许正在发生变化。

　　美国银行经济学家斯蒂芬·朱尼亚周三在给客户的一份报告中写道：“再加上 5 月份就业报告表现稳健，CPI 数据降低了出现严重滞胀的可能性。这意味着‘不良’裁员的风险会降低(因为劳动力市场可能出现崩溃)，但‘良好’裁员的可能性会增加(劳动力市场稳固且通胀率下降)。”

　　由于市场普遍预计美联储周三将再次维持利率不变，投资者将密切关注经济预测摘要以及主席鲍威尔的新闻发布会，以寻找有关美联储今年首次降息的线索。交易定价显示美联储9月降息的概率约为80%，而年底前累计降息幅度不足50个基点的预期已被充分消化。

　　进入会议期间，市场预计美联储在 2025 年将进行两次降息，这与该央行 3 月份发布的中位数预测一致。但此后，关税政策发生了重大变化，这将使美联储对未来展望的任何调整成为特别关注的焦点。

　　牛津经济公司首席美国经济学家瑞安·斯威特在向客户发布的预览报告中这样写道：“对图表数据的任何改动都将与央行近期‘观望’的表态相矛盾。”

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