宏观方面：美国总统特朗普表示，6月4日起，将把钢铁和铝的进口关税从25%提高至50%。5月份中国制造业采购经理指数为49.5%，较上月上升0.5个百分点。

　　基本面：全球发运环比增加，巴西矿山发运增量明显。45港口到港环比增加，预计至下旬，澳洲发运量或明显放量。需求方面，板材成交走弱，铁水产量连续三周下滑，但仍处于高位。从当前排产计划来看，钢厂实际减产力度仍不显著。供强需弱下，预计钢厂利润收缩，导致对中低品位粉矿的采购需求上升。

　　操作建议：短期预计600-700区间震荡偏空。

　　1、行情回顾

　　上周铁矿价格震荡下跌，期现基差收缩。宏观情绪逐步消散，铁矿价格回归基本面。铁水连续三周下降，铁矿价格跌破700元/吨整数关口。

　　2、全球发运环比增加

　　上周，全球发运量为3431.0万吨，周环比增加7.60%。其中，澳大利亚19港口发运1896.8万吨，周环比下降3.75%；巴西19港口发运933.8万吨，周环比增加23.14%。从矿山发运来看，截至05-30，FMG当周发运量为410.6万吨，周环比增加1.71%；BHP当周发运量为626.5万吨，周环比下降0.71%；力拓当周发运量为608.9万吨，周环比下降9.66%；淡水河谷当周发运量为705.9万吨，周环比增加16.89%。

　　3、到港量增量明显

　　上周，45港口当周到港量2536.5万吨，周环比增加17.91%。

　　4、国产矿产量环比下降

　　上周，186家矿山企业（363座矿山）铁精粉当周日均产量为46.86万吨/天，周环比下降6.45%。

　　5、铁水连续三周下降

　　上周，247家样本钢厂盈利率 58.87%，较上周下降0.87 个百分点；247家样本钢厂高炉开工率为 83.87%，较上周增加 0 个百分点；247家样本钢厂铁水日均产量 241.91 万吨/天，较上周增加 -0.69%。

　　上周，五大品种钢材当周产量880.85万吨，周环比增加0.96%；五大品种钢材表观消费913.79万吨，周环比增加1.02%；五大品种钢材库存为1365.6万吨，周环比下降2.36%。

　　6、远期现货成交下降

　　上周，贸易商中国主要港口现货日均成交量为96.9万吨/天，周环比增加4.42%；远期现货日均成交量77.9万吨/天，周环比下降6.03%。

　　7、港口库存延续降库

　　上周，247家钢厂铁矿库存为8754.33万吨，周环比下降1.92%。45港口铁矿库存为13866.58万吨，周环比下降0.87%；其中，澳矿港口库存为5890.3万吨，周环比下降0.38%；巴西矿港口库存为5160.3万吨，周环比下降1.52%。186家矿山企业（363座矿山）铁精粉库存为105.92万吨，周环比增加5.34%。114家钢厂铁矿库存平均可用天数为22.4天，周环比下降0.54天。

　　8、观点小结

　　宏观方面：美国总统特朗普表示，6月4日起，将把钢铁和铝的进口关税从25%提高至50%。5月份中国制造业采购经理指数为49.5%，较上月上升0.5个百分点。

　　基本面：全球发运环比增加，巴西矿山发运增量明显。45港口到港环比增加，预计至下旬，澳洲发运量或明显放量。需求方面，板材成交走弱，铁水产量连续三周下滑，但仍处于高位。从当前排产计划来看，钢厂实际减产力度仍不显著。供强需弱下，预计钢厂利润收缩，导致对中低品位粉矿的采购需求上升。

　　操作建议：短期预计600-700区间震荡偏空。

　　写作日期：2025年6月3日

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