钢材：20mm三级螺纹钢全国均价3236/吨(+11）；4.75mmQ235热卷全国均价3249/吨（+6），唐山普方坯2920/吨（+20）。近期焦煤小作文驱动黑色出现小反弹行情，但弱势基本面未出现根本性变化，估值修复区间有限，因此成材整体强于炉料格局未变，小作文品种仅为独立行情。整体来看，宏观经济表现出全球贸易阻滞和金融衰退的连锁反应正在加速。在刺激政策全面施行前可能先出台各项逆全球化保护性政策。反馈到预期中，抢出口正在逐步减弱，外需钢材价格持续压制，国内需求难以全面超越去年。产业上，钢厂施行保守减铁水政策以保持稳利润生产，部分钢厂复产提产的计划有所放缓，高炉与电炉的库销比可能在月度周期内保持中性偏低，即使炉料都出现供给收紧，供需平衡也只是大致平移，宽松为主。从行业动向来看：钢厂减产的计划量仍未超过5000万吨，但通过减产消化炉料挺价的路径已经确定。市场淡季运行逻辑基本确认，螺纹热卷销售呈现相对韧性和持续性，但总量仍有不足。节奏而言，上半年收官及节后需求释放有小概率带来小反弹，但黑链供需及利润结构仍是：炉料跌现实压制成材涨预期。钢厂盘面利润与现货利润差距过大，六月底前可能仍有成材小跌炉料大跌机会，卷螺差本周可能延续回归（150左右）。策略指导：周内整体中性，双焦如有进一步供给收缩问题，可能再带动黑色产业链小幅反弹。
　　铁矿：日照港

61.5%PB澳粉车板价724/湿吨（折盘面773元/吨），日照港BRBF62.5%（折盘面）755元/吨（+6）。当前铁矿石整体供强需弱。供给端，铁矿石发运到港均有所上升，预计后续铁矿石发运有所回落、到港继续回升，供应端整体偏宽松。需求端，钢厂按需正常生产，叠加逐步进入淡季，日均铁水产量继续下降，预计下周铁水将继续下降，需求端整体转弱。库存端，库存量较高，预计疏港量将小幅回落，港口库存将小幅累库。预计铁矿石价格震荡偏弱运行.
　　煤焦：临汾低硫主焦煤1180元/吨（0），乌海1/3焦煤880元/吨（0），临汾一级冶金焦1455元/吨（0） ，唐山准一级冶金焦1515元/吨（0）。供应端: 煤矿生产轻微减少，主要是部分煤矿顶库和事故停产共同导致的结果，但尚未出现大规模减产情况，需求端：得益于铁水下降放缓得以支撑，库存端：钢厂去库，焦厂库存累库的情况仍在，本期焦厂累库幅度达到14.3%。整体上近期煤焦价格反弹主要是超跌后市场传言引发情绪高涨导致，但通过论证整体传言基本证伪，关于蒙古总理解除叠加蒙煤出口关税上升传言，对煤炭出口占30%财政收入且有俄煤和国产煤竞争的蒙古来说，主动降低自身出口竞争力的可能较小。关于新矿产资源法传言，原文无明确提及缩减生产，而是以严格煤矿生产条件为主，对成本增加情况还得看7月后落地情况，短期更多是情绪为主。关于部分煤矿事故停产传言，目前减量有限且并未引发全省停工安检。因此看近期煤焦反弹背后的传言兑现较为困难，对价格驱动持续性较弱，煤焦整体供需比仍在高位，供应宽松现状未改，且库存压力仍在不断恶化，钢厂提降也在不断兑现。近期市场情绪驱动仅代表反弹，不代表反转，本身煤焦基本面矛盾仍在，长期下降压力不变。短期焦煤焦炭震荡微偏强看待，长期维持偏空观点不变。
　　铁合金：宁夏75-A硅铁5750元/吨（0），内蒙Mn65Si17锰硅5450元/吨（0），天津港

澳大利亚Mn45锰矿41/吨度（0），天津港Mn36.5南非半碳酸32.8/吨度（0）。供应端：锰硅和硅铁均有增产，其中硅铁增产较大（单周14.5%增产），需求端：维持走弱，主要是因为铁合金主力消耗钢种减产明显导致，库存端：硅铁双周度库存呈现锰硅硅铁均去库的状态，成本端：呈现松动状态，主要来源于锰矿价格微跌和电价下调，北方产区电价宁夏青海均下调1分钱，南方产区电价四川下调8分钱和云南下调5分钱。 整体上近期锰硅的价格矛盾来自于需求疲软与成本松动，锰硅主要应用钢种(螺纹钢）的供应缩减依旧维持了锰硅的需求弱势，同时除了south32发运到港锰矿供应宽松外，锰硅南方产区由于暴雨天气促进水电充沛，而电价大幅度下降，对锰硅造成较为明显的成本松动。硅铁方面主要价格压力除了宁夏青海电价下调导致的成本松动外，更大一部分来源于先前5月停产挺价背的后遗症，大量检修计划于近期到期结束，进而导致硅铁供应突然大幅增加14.5%，造成供应宽松，对价格造成较大压力。整体锰硅硅铁均震荡偏弱看待。
文章来源：中财期货
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