上周，受中东地区紧张局势升级影响，全球资本市场风险偏好下行，A股同样出现震荡调整。

　　机构分析认为，近期地缘政治因素对中国市场扰动主要体现为直接影响风险偏好，且大概率是脉冲式影响。往后看，市场板块快速轮动的风格仍将持续，投资者可持有部分红利资产作为底仓配置，同时密切关注科技成长板块的结构性投资机遇。

　　海外地缘政治对A股影响较小

　　对于中东紧张局势对A股的影响，大多机构判断，影响程度较小，且主要集中为短期情绪面扰动。

　　申万宏源证券表示，近期地缘政治因素对资产价格的影响，主要体现为直接影响风险偏好，以及通过油价和通胀预期扰动资产配置环境，且大概率是脉冲式影响。

　　光大证券追溯了历史经验，认为过往中东地区的紧张局势，无论是短期还是长期，对A股、港股市场整体影响均不明显。此外，中东地区在我国的进出口份额中占比较低，对于我国经济的影响同样较弱。

　　国信证券提示称，从大类资产配置角度看，短期可关注贵金属、原油相关品种的避险逻辑投资机会。该机构表示，石油供给端约束收紧和黄金贵金属避险属性逻辑叠加，两类商品后续表现有望保持韧性。从弹性角度看，能源强于贵金属；从确定性角度看，贵金属强于能源。

　　短期市场或维持板块轮动态势

　　展望A股后市，中国银河证券认为，短期内，A股市场大概率维持震荡行情，投资者需重点把握结构性机会。长期来看，外部不确定性加大仍将是基本面面临的一大挑战，但在政策持续发力下，国内经济有望展现较强韧性。在权益类公募基金扩容、中长期资金入市与政策工具护航下，A股资金面或将延续稳中向好态势。居民财富向金融资产加速再配置的趋势愈发明确，后续可重点观察市场情绪面的修复节奏。

　　东吴证券认为，4月以来的反弹行情中市场缺乏较明确的主线，短期来看，“电风扇”式的主题轮动行情仍将持续。在此期间，把握高低切换节奏是获取超额收益的关键。

　　东吴证券还认为，当前创新药、新消费等热门主题可能已经阶段性见顶。以创新药为例，近期板块的走强固然存在基本面因素支撑，但也不乏资金面驱动——部分欠配创新药的资金产生踏空焦虑，这一情绪成为行情阶段性加速的重要力量。同时，新消费板块的成交额占比也从高位回落，表明资金开始流出，选择性价比更高的方向。

　　“从近期算力通信、传媒、AI端侧等方向开始活跃能够看出，部分资金已经有意愿进行高低切换。”东吴证券称。

　　红利资产为底仓中长线关注科技成长

　　具体配置方向上，中国银河证券看好三大主线机会：第一是安全边际较高的资产，其低估值、高股息特性契合中长期资金配置需求，在外部不确定性与低利率环境下兼具安全边际与收益确定性；第二，科技仍将是中长期配置主线，在短期市场快速轮动的环境下，投资者可关注估值较低的细分板块；第三，以旧换新政策显效，新消费潜力在消费行为重构与技术深度赋能下有望持续释放，政策提振下的大消费板块或表现活跃。

　　中泰证券表示，作为资金避险与低波动配置的重要去处，投资者可持有部分高分红、公用事业与类债属性资产。中长期来看，AI与半导体产业中游方向，有望受到主题催化与估值低位修复的双重驱动。

　　兴业证券认为，此前，短期外部因素对市场整体乃至科技风格产生一定的冲击，但当前科技成长风格已经到了左侧关注的时候。首先，在经历调整后，科技成长板块已再度来到性价比较高的区间；其次，从近十年风格表现的日历效应看，6月科技板块表现出相对较高的胜率。

　　具体细分领域中，兴业证券建议以AI产业链为抓手，关注上游GPU、光模块、算力租赁，以及中下游应用创新等方向。

文章来源：上海证券报

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