机构每日观点

1. 宝城期货6月12日发布报告认为，今年以来，金银比值持续攀升至历史高位，从统计套利角度看，白银存在上涨潜力。6月初白银的上涨主要受到宏观因素驱动，包括全球工业需求复苏预期的增强，国际市场的铜和原油以及国内的黑色板块均出现明显上涨。白银突破近一年震荡高位并创下21世纪以来的历史新高，显示出强劲的资金流入和短线投机属性。从历史经验看，白银的大涨通常出现在黄金上涨行情的中后期，尤其是在重大危机之后，如2010-2011年次贷危机和2020年新冠疫情后。这种现象背后是贵金属与有色金属的共振效应，危机后工业需求回暖叠加流动性宽松，推动白银价格上行。同时，白银与铜的相关性近年来显著增强，表明其工业属性在经济复苏阶段表现突出。长期来看，在逆全球化和去美元化背景下，美元及美债弱势延续，黄金整体仍具上行动能，为白银的贵金属属性提供支撑。预计三季度全球经济有望回升，金银比值高位下，白银可能持续补涨。投资者可关注白银的多头机会，但需注意控制风险。

2. 宝城期货6月12日发布报告认为，近期原油市场受地缘政治风险升温影响，整体呈现震荡偏强态势。中美两国领导人通话释放积极信号，市场对中美贸易摩擦缓和抱有期待，宏观面有所改善。与此同时，俄罗斯对乌克兰全境发动进攻，俄乌冲突升级；美国亦传出从中东撤离人员的消息，引发市场对美伊核谈判破裂及战争风险的担忧，特别是伊朗可能封锁霍尔木兹海峡，进一步推升原油溢价空间。此外，OPEC+产油国在4月至5月期间仅小幅增产，未达预期水平，削弱了市场对供应增加的担忧。受上述因素推动，周三夜盘国际原油期货价格上涨超5%，国内SC原油2507合约也上涨3.37%至497.4元/桶。预计周四国内原油期货仍将维持震荡偏强走势。

3. 中信期货6月12日发布报告认为，6月11日，焦煤价格上涨1.1%至783.5元/吨。从基本面看，焦煤供应仍显宽松，尽管个别煤矿因换工作面、库存压力及安全因素导致产量小幅下滑，但大部分煤矿维持正常生产，整体供应未出现明显收缩。需求方面，焦炭产量高位松动，焦企库存压力上升，炼焦利润收窄也抑制了焦炭产量增长。在提降周期内，焦企对原料补库的积极性下降，导致焦煤上游库存压力持续累积。综合来看，焦煤供需格局偏弱，供应收缩有限，而下游需求疲软，价格缺乏趋势性上涨动力。短期内焦煤价格或将继续承压运行。