【导语】硬脂酸市场基于前期超跌带来的亏损压力小幅反弹，但月桂酸仍处于无量空跌局面。10日午间发布的MPOB报告显示5月马棕累库幅度略低于预期，棕榈仁油超预期降库，报告对棕榈油和棕榈仁油市场影响并不明显偏空。6月中下旬，预计硬脂酸市场或站稳8500元/吨一线稳中偏强运行，月桂酸市场剩余跌幅或难突破1000元/吨。

　　 MPOB报告：棕榈油预期中累库，棕榈仁油超预期降库

　　根据10日午间出炉的MPOB报告，5月马来棕榈油产量增长5%在177万吨，出口增长26%在139万吨，库存最终录得199万吨。马棕延续增产累库，但库存略低于此前市场普遍预期的200万吨，报告影响整体中性，棕榈油市场或继续盘整寻找方向。截至6月11日，CFR中国24度棕榈油和工棕市场商谈均在955-965美元/吨，较6月初下跌25美元/吨，跌幅2.54%。在棕榈仁油方面，受进口减少、国内消费大增影响，5月马来棕榈仁油库存超预期下降至28.8万吨。截至6月11日，CFR中国棕榈仁油市场商谈在1655美元/吨，较6月初下跌170美元/吨，跌幅9.32%。

　　硬脂酸：前期超跌挤压利润空间，商家挺价意向增强

　　原料棕榈油市场5月中旬起小幅反弹后震荡整理，但硬脂酸市场在“卖方让利-买方谨慎”的循环中连续阴跌，最终硬脂酸生产利润空间明显被挤压。按44度工棕CFR中国价格为原料进行成本核算，6月前10日华东国产一级硬脂酸行业理论平均亏损545元/吨左右。从近两年利润水平来看，近期硬脂酸利润空间已被严重挤压，硬脂酸商家挺价修复成本压力的意向增强，市场低价商谈难度增加。截至6月11日，华东国产一级硬脂酸市场商谈在8550-8700元/吨，较6月初小涨75元/吨，涨幅0.88%。

　　月桂酸：市场无量空跌，等待原料端企稳

　　6月以来，在原料棕榈仁油市场连续宽幅的下跌走势中，月桂酸外盘低价增多，市场听闻1850-1900美元/吨外盘商谈价格，国内部分进口商加速出货意愿增强。截至6月11日，市场跌至16500-17000元/吨，较6月初下跌1000元/吨，跌幅5.97%。但与此同时，国内现货供应并不宽松，进口商面对外盘接盘意愿谨慎，且近期到港货源成本偏高，价格下跌也加重下游观望心态，所以市场实则处于“供需双弱、无量空跌”的局面。

　　后市：硬脂酸或稳中偏强，月桂酸续跌空间有限

　　后期来看，在棕榈油增产背景下，硬脂酸市场成本端提振虽然有限，但前期超跌导致硬脂酸商家平衡成本压力的诉求较强，随着下游对市场高报的跟进增加，6月硬脂酸市场或坚守8500元/吨上方位置稳中偏强运行。对月桂酸市场来说，在当前供需双弱的局面下，市场若要跳出此轮“供需双弱、无量空跌”循环，也即国内进口商承接外盘和国内下游大举买进现货只待原料端企稳信号。而棕榈仁油主要下游为脂肪醇市场，在马来5月库存降低的背景下，下半年多个醇厂投产计划或为仁油提供一定底部支撑。所以，内外盘存在套利窗口背景下，6月国内月桂酸仍有下跌可能，但后期跌势或逐步放缓，预计6月剩余下跌空间难破1000元/吨。

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