【盘面回顾】上一交易日，沪锌主力合约收于21910元/吨，环比-2.34%。其中成交量为242193手较上一交易日增加68645手，而持仓则增加16071手至135718手。现货端，0#锌锭均价为22590元/吨，1#锌锭均价为22520元/吨。

　　【产业表现】今日产业链保持稳定

　　【核心逻辑】上一交易日，锌价骤跌，原因是社库持续累库释放信号造成空头资金进场。且锌价上周一直维持窄幅震荡，或许市场对于空头逻辑的兑现已经有些急不可耐。从基本面看，社库确实近期开始持续累库，目前七地锌锭库存为8.17万吨。但其实这个数字仍然处在历年库存的低位，本次空头的扰动主要还是因为其持续累库。需求端方面，整体水平保持稳定且符合预期，传统消费淡季表现较为疲软。宏观方面，锌价主要受有色金属整体板块波动，主要需关注宏观贸易政策以及消费政策对整体板块的影响。倘若我们回望过去数月，在需求保持稳定的情况下，冶炼厂的开工率居高不下，并且矿端供应愈发宽松，在此种条件下，或许累库已经是大势所趋。短期内，库存仍是关注的重点，如果其能保持累库，那么锌价下方支撑位的判断还需更加激进，建议短期观望趋势是否形成，逢高布局空头。

　　【南华观点】短期重心下移，长期看跌。

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