本周贵金属市场维持震荡偏强格局，黄金在避险情绪带动下迎来阶段性反弹，而白银降息预期推动下表现尤为强势，周四夜盘银价一度触及13年以来的新高水平。周初特朗普政府宣布钢铝进口关税上调，并表态对华贸易谈判进展艰难，市场避险需求激增推动金价迅速拉升。尽管美国4月核心PCE同比增速放缓至2.5%强化通胀降温预期，但关税政策引发的供应链成本压力仍令中长期通胀前景存疑。美国经济数据开始呈现明显疲态，5月ADP就业创近两年新低，初请失业金人数升至24.7万，叠加ISM服务业PMI近一年首次陷入收缩，制造业PMI持续低于荣枯线，经济放缓迹象强化市场对美联储政策转向的预期。地缘政治风险持续发酵，乌克兰对俄罗斯境内目标发动数月来最大规模袭击，伊朗正式拒绝美国核协议提案，避险资金持续流入。全球黄金ETF5月净流出15.8亿美元反映部分机构获利了结情绪，白银持仓量近日大幅上行，SLV白银ETF持续呈净流入态势，反映降息预期抬升的背景下市场对于白银的关注度显著上升。

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