观点：油厂大豆及豆粕继续累库，连粕震荡偏弱

　　成本端，前期美豆产区降雨阻碍播种，截至6月1日美豆种植率为84%，低于预期的86%但高于去年及往年均值，同时美豆首份生长报告发布，大豆优良率录得67%，低于预期的68%；巴西大豆收获基本完成，ANEC预计5月大豆出口1403万吨整体偏高；阿根廷产区天气转好，收获加速，南美大豆出口压力仍存。同时USDA显示4月美豆压榨录得607万短吨，环比减少，整体基本面仍偏离空，不过近期中美关税谈判将再度开启，支撑美豆反弹情绪。

　　国内，随着进口大豆持续增加，油厂开机率回升至正常水平，豆粕现货供应宽松，同时下游在节前提货旺盛，对豆粕现货提供支撑；油厂大豆库存大幅升至582.88万吨，同比去年增幅20.45%；豆粕库存小幅升至29.8万吨，不过同比去年减少55.81万吨，减幅65.19%。

　　策略：中美关税谈判再度开启刺激美豆震荡走升；国内豆粕供应整体宽松，且5-7月大豆供应充足，油厂开机恢复正常，油厂大豆及豆粕继续累库压制现货走低；中长期来看，美豆播种面积下调基本确定，减产背景下支撑远月豆粕看多情绪；同时中美关税发展对远期美豆存在利多，仍建议逢低做多远月豆粕。策略上，2900-3000区间低位做多豆粕09。

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