日本十年期国债拍卖需求意外强劲，为近期波动加剧的债市注入一针强心剂。但交易员们尚未松懈——距离下一场30年期国债拍卖仅剩48小时，这场考验将直接揭示市场对超长期债券的真实态度。

　　周二拍卖结果揭晓，一项衡量需求的关键指标升至2024年4月以来新高，十年期国债期货主力合约小幅上扬至139.14元，对应收益率下行2.5个基点至1.48%。尽管如此，在全球主要经济体长期国债收益率集体上扬的背景下，投资者仍对即将到来的30年期国债拍卖保持高度警惕。

　　三井住友日兴证券资深利率策略师Miki Den分析指出："1.5%收益率水平对配置型资金颇具吸引力，这是需求回暖的关键。"但他同时警示，考虑到周四30年期国债发行在即，收益率下行空间可能受限，"市场需要先消化超长期债券的供给压力"。

　　当前全球债市正经历信心危机。投资者担忧主要经济体巨额财政赤字将推高债务负担，而日本央行逐步退出大规模购债操作，更令本已陡峭的国债收益率曲线雪上加霜。数据显示，上月20年期和40年期国债发行接连遇冷，曾引发市场对主权债务可持续性的激烈讨论。

　　日本央行行长植田和男在国会质询中释放重要信号：央行将在6月16-17日的政策会议上，重新评估购债操作节奏。值得注意的是，自去年夏季以来，日本央行已连续三个季度缩减购债规模，每季度减幅达4000亿日元(约合28亿美元)。不过前央行委员樱井诚暗示，这一缩减进程可能面临调整。

　　值得关注的是，日本财务省近期向市场参与者发放调查问卷，就债券发行计划征询意见。三井住友信托资产管理策略师稻留胜俊认为，此举"至少缓解了超长期债市危机向10年期品种蔓延的担忧"。但他强调，在周四30年期国债拍卖结果明朗前，市场情绪仍难彻底转向乐观。

　　从最新拍卖数据看，本次2.6万亿日元十年期国债认购倍数较上月2.54倍显著提升，超过近一年均值。市场人士指出，尽管当前收益率较2023年低点已上升逾50个基点，但相对其他发达国家仍具吸引力，这是吸引配置盘入场的主因。

　　随着日本债市逐步摆脱央行政策主导，市场定价机制正在经历阵痛式重建。周四的30年期国债拍卖将成为重要观测窗口——该期限收益率已触及历史发行以来最高水平，其拍卖结果将直接影响全球投资者对日本国债市场的风险评估。

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