周一，随着全球贸易紧张局势加剧，美元兑十国集团(G10)所有货币均出现下跌。Bloomberg美元指数下跌0.6%，接近2023年以来最低的盘中水平。与此同时，华尔街多家银行对美元将进一步走软的预期正在升温，理由包括美联储即将降息、经济增长放缓、以及美国总统特朗普的贸易与税收政策带来的影响。

　　摩根士丹利表示，到明年年中，美元将跌至大流行期间的水平。摩根大通也持续看空美元。高盛则指出，如果加征关税的政策受阻，白宫方面试图探索其他收入来源的举措可能对美元造成更加严重的打击。富国银行策略师Aroop Chatterjee直言：“我们认为，围绕美元走软的中期叙事正在形成。”

　　美元空头仓位接近2023年以来最高

　　特朗普的贸易政策削弱了投资者对美国资产的信心，并引发了人们对世界对美元依赖程度的重新思考。尽管如此，美国商品期货交易委员会(CFTC)的数据显示，当前的看空情绪仍远未达到极端水平，这意味着美元未来仍有下行空间。

　　摩根士丹利全球宏观策略主管Matthew Hornbach周一表示：“美国以外的投资者正在重新审视他们在美国的资产配置，同时也在重新评估与这些资产相关的美元敞口。他们提高了对冲比率，这是未来12个月内将给美元带来下行压力的因素之一。”该行预测，美元指数(DXY)将在明年6月左右下跌约9%，跌至91点。

　　以Meera Chandan为首的摩根大通策略师重申了对美元的负面看法，并建议投资者转而押注日元、欧元和澳元。摩根士丹利也认为，欧元、日元和瑞士法郎将是美元走弱的最大受益者。

　　欧元兑美元汇率周一一度升至1.1450以上，创下五周以来新高。摩根士丹利预计，欧元兑美元汇率明年将升至约1.25。该行还称，受益于“较高利差”——即持有该货币所能获得的收益、以及英国贸易摩擦风险较低，英镑兑美元汇率有望从目前约1.35上涨至1.45。此外，日元兑美元汇率周一一度上涨1%，至1美元兑142.54日元。该行预计，日元兑美元汇率可能升至1美元兑130日元。

　　摩根士丹利还在一份报告中表示，到今年年底，10年期美债收益率将降至4%，并将在明年大幅下降，原因是美联储将实施多达175个基点的降息。

　　巴克莱货币策略师Skylar Montgomery Koning表示：“美元面临的逆风可能包括债市进一步走软、贸易战升级、美国经济数据走弱等因素。”因此，投资者本周将关注包括5月非农就业报告在内的美国一系列劳动市场指标，以判断美联储政策的下一步动向及其对美元的影响。他们还将密切关注中美之间的贸易谈判进展。

　　先锋投资公司的外汇策略总监兼投资组合经理Paresh Upadhyaya表示，“美国例外论”正在减弱、美国政府政策实施的不平衡、持续的投资组合外流正在短期内给美元带来压力。他预计，Bloomberg美元指数未来12个月将下跌10%。

　　高盛则指出，投资者将特别关注美国可能调整针对外国个人和公司的税率。这项措施深藏于特朗普正力推在国会通过的税收与支出法案中，其中包括对被动收入(如利息和股息)的更高税率，而这些被动收入由持有数万亿美元美国资产的外国投资者获得。

　　Kamakshya Trivedi和Michael Cahill等高盛策略师在一份报告中表示：“即使该政策适用范围相对较窄，也会加剧投资者对美国资产风险的担忧——尤其是在他们已经在重新评估跨资产相关性、寻求更大程度的去美元化和多元化配置的背景下。”

　　在另一份报告中，高盛策略师表示，他们的模型显示美元被高估了大约15%，因此还有进一步下跌空间。该行补充称，这一下跌很可能由全球资产重新配置和重新定价推动。

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