周五（5月30日）亚盘早盘，美元指数最新价报99.42，涨幅0.07%，开盘价为99.35。美联储理事沃勒最新表态揭示了货币政策面临的三重约束。

　　首先，只有将现行关税税率削减至10%左右并在6月底前落地，才可能为降息打开窗口；其次，若维持激进贸易措施，其带来的输入性通胀可能完全抵消通胀回落成果；第三，财政政策与货币政策的协调失灵正在形成"政策摩擦成本"。市场虽已定价年内25个基点的温和宽松，但CME联邦基金期货显示，交易员对6月降息概率的定价已从月初的68%骤降至41%。这种政策困境的核心在于：关税的"滞胀效应"可能同时推高核心PCE指标0.3-0.5个百分点，并导致GDP增速下滑0.2-0.3个百分点。摩根士丹利研究指出，在联邦基金利率维持在4.25%-4.5%限制性区间的情况下，美联储正陷入"既要控制通胀、又要避免衰退、还要应对贸易冲击"的政策三重困境。当前2年期美债收益率与关税敏感型股票板块的背离走势，正反映出市场对这种政策局限的焦虑。

　　美元指数日线图上，5 日均线与 10 日均线形成死叉，且均线系统呈现空头排列，显示短期下行趋势明显。

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