编者按

　　天然橡胶是战略物资，广泛应用于国民经济各个领域。上期所通过“保险+期货”与期权“稳产行动”两大创新模式，构建了覆盖价格风险保障与产业链利益联结的双重机制，为天然橡胶产业稳定发展提供了精准有效的金融支持。从云南到广东，再到海南，天然橡胶衍生工具让胶农不再因价格下跌而弃割，企业稳住了原料供应，乡村振兴有了金融“活水”。本报推出“天然橡胶衍生品助力产业稳定发展”系列报道，走进广东、海南、云南，介绍2024年天然橡胶衍生品服务产业发展情况。

　　2024年，受超强台风“摩羯”影响，海南天然橡胶产业遭到了极大冲击。面对自然灾害，上期所联合海胶集团开展的“稳产行动”项目为海南胶农带来了实实在在的帮助，同时也稳定了企业的原料供应。

　　据期货日报记者了解，早在2019年，上期所便在海胶集团开展天然橡胶“稳产行动”项目。在上期所支持下，海胶集团创新打造了“场外期权+二次结算”的风险管理模式。该项目开展6年以来，为海南橡胶产业发展贡献了金融力量。

　　一笔“生活费”，留住胶农心

　　当下，全球天然橡胶市场面临供需变化起伏不定、产业链韧性不足等挑战。海胶集团党委书记、董事长王宏向认为，这些挑战主要体现在三个方面：一是弃管弃割现象频发。割胶生活日夜颠倒，且收入相对较低，对年轻人缺少吸引力，不少年轻人选择外出打工，造成胶林弃管弃割。二是气象灾害影响。橡胶树怕冷怕风，去年台风“摩羯”造成海南大量的橡胶树报废。三是经济效益不高。目前天然橡胶亩产值仅800元～1000元。近两年槟榔亩产值为20000元～30000元，地瓜亩产值为3000元～4000元，芒果、荔枝、榴莲、红毛丹等水果亩产值也都高于橡胶。

　　据记者了解，2019年至2024年期间，上期所天然橡胶“稳产行动”项目为海胶集团提供支持资金5990万元，成功帮助11.07万胶农规避价格波动风险，累计兑付金额达5565万元，支付1180.26万笔，挂钩产量8.53万吨，有力稳住了胶农的生产信心。

　　“这一项目，不仅实现了金融工具与实体经济的深度融合，更探索出了一条‘以市场手段保供应，以金融创新促发展’的新路径。”王宏向感慨道，上期所的专业指导和资源投入，让他们深刻感受到了资本市场服务实体经济的温度与力量。

　　为让胶农了解并参与该项目，海胶集团在2024年组织了约60场培训，培训4000余人。从结果看，海南省统计局数据显示，2024年全省橡胶产量为36.86万吨，同比增长5.3%。“如果没有台风影响，产量还能更高。”王宏向说，加上去年胶价上涨，胶工和胶农回流明显。

　　“2020年我就开始参与‘稳产行动’项目，每月能拿到约50元。为了这份额外的‘生活费’，我甚至愿意跑两三公里去交胶，并且现场是智慧平台登记，让人也很放心。”海南儋州胶农余建斌激动地说，“稳产行动”项目让他倍感温暖，广大胶农在社会的发展中并没有被遗忘。

　　作为胶农代表，余建斌提出了殷切期望：去年胶价稍涨一点，不少外出务工的村民便选择回来割胶。希望橡胶的好价钱能一直持续，也希望“稳产行动”项目能有更好的收益，给胶农带来更多的割胶动力。

　　优化智慧收购平台，保障精准送达

　　2024年，上期所天然橡胶“稳产行动”海胶集团项目累计赔付胶农2.9万人。

　　“我们时刻都在警醒自己，一定要将每一分钱都用在胶农身上，这份温暖要直抵每一位胶农内心。”王宏向说，基于此，他们不断改善收胶系统。

　　为了加强橡胶原料市场管理，高效服务基层胶农，实现各类项目资金精准发放，海胶集团综合运用信息化技术打造了“橡胶智慧收购平台”。据介绍，这是国内唯一一个覆盖海南橡胶保险和期权项目服务的管理系统，可以服务“价格收入”保险、“期权稳产行动”等业务。

　　为了使“稳产行动”项目惠及更多胶农，海胶集团通过“橡胶智慧收购平台”系统，统筹上期所在海南支持的各个橡胶项目资金，做到了全年均衡、稳定、定期地向胶农发放期权保障，实现了各项业务的连续、高效配合、协同开展，避免了挫伤胶农热情及不利于稳产的情况发生。

　　为了保证“稳产行动”项目顺利开展，海胶集团采取了一系列有效措施。

　　海胶集团金橡公司党委书记、董事长蔡笃坤介绍，一是采用信息化管理手段。通过开发集成App与智能采集设备的综合平台，实现数据信息化管理。平台采用“App+智能采集”“设备+后台平台”双轨模式，确保数据自动采集传输和发布，使发放信息完全透明化，每位受益者均可查询自己的收入明细。二是实施电子支付机制，确保期权兑付资金及时到位。为应对项目兑付资金是在结项后支付到位的时间差，海胶集团主动先行支付60%～70%的兑付金额，确保胶农及时收到资金，不影响生产积极性。此模式既保证了项目按计划推进，又维护了胶农利益，实现了项目兑付金额精准、及时发放。三是为保障项目实施，成立由专业人员组成的项目实施团队，负责项目的整体管理与协调。建立了覆盖全省的16个市县站点业务交流渠道，直接服务超2400人，有效解决了项目执行过程中的各类问题。

　　金融“活水”精准滴灌橡胶产业

　　过去5年，上期所天然橡胶“稳产行动”项目形成了可复制推广的产业帮扶模式。通过龙头企业加快推进创新机制，有效衔接金融市场与农业生产，不仅稳定了胶农的生产信心，还增强了企业生产经营的韧性。

　　作为加工厂代表，海胶集团金联加工分公司总经理范开荣认为，天然橡胶“稳产行动”项目，既保障了胶厂有稳定的胶水货源，还保障了天然橡胶产量的稳定，同时又提高了胶农售胶的价格，为胶农收入提供了有力保障，提升了胶农割胶的积极性。

　　作为本次项目的参与方，南华期货党群办主任张正明认为，天然橡胶“稳产行动”项目通过利用场外期权对龙头企业胶水收购价格进行二次结算，实现了胶农卖胶价格的风险转移，缓解了天然橡胶产业面临的改种弃割难题。项目将金融“活水”通过龙头企业向胶农精准滴灌，让胶农切实享受到了好处。

　　长江期货项目经理郭莉表示，“稳产行动”项目采用“龙头企业+场外期权”模式，充分发挥了海胶集团产业龙头的带动作用。项目构建“二次兑付”体系，有效锁定了胶农的销售价格，实现了“稳定农业生产、保障企业经营、促进产业可持续发展”三大目标。该项目通过创新金融工具，将价格波动风险转移到期货市场，形成了产业风险管理闭环。

　　在具体实践创新上，申万期货总经理助理兼申万智富董事长何小明介绍，2024年“稳产行动”项目实施中，他们采用了新型期权结构——对数回望期权，旨在同等条件下提高对胶农的价格风险保障。该创新结构在震荡行情中展现出独特优势，当价格波动率处于低位时，能有效平滑赔付效果。

　　“从2017年参与上期所天然橡胶‘保险＋期货’海南项目，到连续三年参与‘稳产行动’海胶集团项目，我明显感受到胶农从完全不了解期货，到现在会关注期货价格，是因为他们有了期权作保障。”国泰君安风险管理有限公司副总经理夏龙表示，“稳产行动”项目形成了“期货工具创新—产业效益提升—农户稳定种植”良性循环，未来他们会进一步强化“稳产行动”项目的衍生品交易属性，深化和实体企业的合作。