观点：缺乏新的指引，节前棕榈油或继续震荡

　　产地，5月前25日马棕出口增7-35%，产量增0.73%。美豆播种进度76%，市场预期78%。

　　国内，豆油现货成交较好，供应增加带动库存累积至70万吨；棕榈油短暂补货后成交转淡。

　　策略，美豆播种进度低于预期，快于往年同期，无明显天气炒作迹象，等待生柴政策落地，短期CBOT大豆依托1050震荡调整。5月马棕延续增产，幅度缩窄至1%以内；出口继续好转，但无明显亮点，产业端整体缺乏支撑，BMD毛棕承压围绕3800震荡整理。加拿大菜籽出口维持强势，库存亦降至低位，产地菜系整体偏强，提振销区估值。

　　操作上，产地供需无明显转变，内外棕榈油整体偏弱运行；产地分化主导，菜棕9月价差近1400，做扩继续持有。

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