2月是2015年收官战，2015年的A股因千股跌停、千股停牌等特征必将载入史册，而对于12月份的走势，分析认为当前经济仍面临下行压力，同时短期还面临美国加息以及中央经济工作会议召开等因素，后市仍存变数，机构更看好中下旬行情。

经济下行压力、美国加息以及中央经济会议等因素添变数

券商称明年以W形走势围绕3000~4500点波动

经济下行压力、美国加息以及中央经济会议等因素添变数

进入12月，2015年将迎来收官之战，市场何去何从备受投资者关注。

12月1日起，沪指连续4天收阳线，逐步扭转上周五（11月27日）的暴跌态势。具体来看，12月2日，股市上演“二八分化”行情，然而，3日大盘延续了前一日强势，但不再是“二八分化”行情，风格出现逆转，题材股再起，创业板也展开反扑之势，收盘大涨近百点回补近两日跌幅。

对于后市走势，受访机构人士称，短期调整可能不改中期反弹趋势，12月中下旬行情仍值得期待。目前市场仍是存量资金博弈，短期受美国加息等国内外政策尚不明朗的影响，市场短期可能以震荡为主。不过，等到本月中下旬，政策逐步明朗后，增量资金有望进场，沪指也有望突破3600点后再上行，同时跨年度行情也值得期待。

短期或以震荡为主

近期A股在经过近两个月的反弹之后，出现了近200点急剧调整。在多重利空打压下出现急跌，上周五（11月27日），沪指盘中快速跳水，击穿3500点，最低触及3412.43点，跌幅逾6%。

“短期调整不改中期反弹趋势。”对此，南方基金首席策略分析师杨德龙认为。在他看来，从9月以来，A股市场迎来了难得的反弹机会，特别是中小创出现了50%以上的反弹幅度，股价翻番的个股已经不少，累积了较多获利盘，一旦有风吹草动，就可能造成短期的急跌。而经济基本面还没有根本改善的趋势，大盘上涨主要是风险偏好的上升和“资产荒”带来的资金流入，市场走势容易受到情绪面影响。

12月2日，股市上演“二八分化”行情，当日蓝筹爆发，金融股大涨，沪指进而收复3500点，截至收盘，上证指数涨2.33%报3536.91点；深证成指涨0.87%报12186.27点，创业板指跌1.58%%报2613.26点。

3日大盘延续了前一日强势，但风格大逆转，题材股再次举起，创业板展开反扑之势，收盘大涨近百点回补近两日跌幅。

12月3日截至收盘，沪指涨1.35%报3584.82点，已是连续4天收阳线；深成指涨2.14%报12447.4点；创业板涨3.63%报2708点。

4日早盘，创业板继续表现强势：沪深两市双双大幅低开，沪指开盘后震荡下挫；创业板逆势上扬，盘中最高涨幅逾1.5%。盘面上，题材股继续活跃。截至午盘，沪指跌1.19%报3542.13点；创业板涨0.54%报2722.87点。

多数受访机构人士称，短期以震荡为主。“从上证指数来看，预计可能大概率处于震荡整理阶段。”私募大佬、北京格雷投资管理有限公司总经理张可兴对《中国经营报》记者称。但是其中少部分蓝筹股会创出历史新高，因为目前仍然有很多股票显现出投资价值，特别是沪港通里的股票；而中小板、创业板未来会大概率维持震荡下跌走势，因为目前大部分股票估值仍然比较贵，未来的盈利水平无法支撑这么高的估值，再加上注册制如果能够快速推进的话，未来小股票的供给加大，一定会对市场形成冲击，无法维持。

“预计12月中上旬市场以震荡为主，因为当前经济仍面临下行压力，同时短期还面临美国加息以及中央经济工作会议召开等因素，等到中下旬这些政策明朗，市场走势也会清晰。”中信建投宏观策略分析师夏敏仁也对记者分析称。

近日美国加息预期再度升温。美联储主席耶伦12月2日在华盛顿经济俱乐部发表讲话称，美国经济已经取得了很大进展，劳动力持续改善也有利于加强通胀在中期内回归2%目标的信心，未来加息路径仍然取决于未来数据。她警告称，推迟加息太久会存在未来突然紧缩的风险，干扰金融市场，甚至将经济推向衰退，并表示“期待”看到美联储货币政策正常化。

最新数据也显示，美国11月ADP就业人数新增21.7万，好于19万的预期。服务型公司新增就业20.4万人，而制造型企业新增就业人数为1.3万人。ADP数据素有“小非农”之称。因而市场普遍预计，美联储将在12月会议上加息。

而在受访人士看来，美国若12月份加息，对市场整体偏负面，需防范美国加息带来的阶段性冲击。

然而，多数受访机构人士对市场中长期走势持相对乐观态度。

在夏敏仁看来，A股3600点是阻力点位，短期可能面临调整，待到上述国内外政策明朗后，增量资金有望进来，市场可能会突破3600点迎来再上行走势。

杨德龙也表示，中期来看，在利率下行和改革转型的背景下，A股市场仍有较多投资机会，大盘震荡反弹趋势不变。

投资机会存分歧

受访的券商与基金机构人士对12月投资机会存在分歧，部分受访者看好大盘蓝筹行情，然而部分受访者却认为机会仍在中小股票。

“大盘蓝筹股需大量增量资金进来才有起来的机会，但目前不具备持续推动的动能。相反，在存量资金博弈的市场里，中小股票更有投资机会。”夏敏仁对记者称。

国泰君安首席宏观分析师任泽平也持类似看法，他前一段时间在积极推荐权益类市场，但是最近他推荐的力度有所减弱。但他称，这不是他看空，而是认为存在阻力。

“目前是存量博弈下的结构上行，大票干不动，方向还是在中小票上。但是怎么能由修复变成中级行情，需要两个催化剂：增量资金入市，这是表象；更重要的是利好。”任泽平在近期一个论坛上称。

银河证券分析师也指出，与股指震荡相比，当前更重要的是把握好结构调整，为明年布局。该分析师认为，受益于“十三五”规划和国家政策调整的新成长、新消费是主要方向，机会仍以中小股票为主，可以考虑在成长、转型、消费中均衡配置。在行业方面，他们相对看好机械军工、节能环保、TMT、消费等。

张可兴对记者表示，6月份定的禁售政策放开会对一些股票形成冲击，还有年底的资金面会比较紧张，也会对股价形成短期冲击，如果这样反而是一个不错的买入优质股票的机会。

不过，有受访私募人士对中小股票却持谨慎态度，更看好蓝筹的投资机会。

张可兴对记者表示，“目前小股票依然比较高估，垃圾股、题材股依然收到追捧，这些股票投资者应该远离，不要去做短线，很可能买在山腰上被套住，而且很多股票跌幅至少有30%~50%以上的空间。”

他相对更看好蓝筹的投资机会。张可兴认为，“A股未来可能更多地关注于金融业特别是银行业的业绩，如果没有出现大幅的下滑，那么A股特别是大盘蓝筹股目前并不贵，如果不是，那么A股依然有下跌空间，但是不排除那些受经济影响不大的消费品和医药行业里还有不错的投资机会。”

另外，私募基金经理对12月市场判断出现分歧，对仓位的操作手法也存不同。据私募排排网发给记者的调查显示，受访的基金经理中计划大幅增仓/增仓的总比例仅占36.11%，大幅增仓比例和增仓比例都分别有一定程度上升；38.89%的基金经理选择仓位不变，待市场企稳；此外，25%的基金经理表示将在本月减仓/大幅减仓，在市场长时间上攻3700点无果并暴跌回到3400点左右之后，他们并不认为12月的行情能够好转。

对此，私募排排网研究员刘善居分析称，11月底的暴跌让部分基金经理认为是对市场压力的释放，短期内A股并不存在持续下跌的可能性。从加仓意愿来看，这种暴跌调整在一定程度上可以被认为是入场机会，等待下一波反弹行情。（中国经营报）

券商称明年以W形走势围绕3000~4500点波动

券商表示，美联储加息及人民币汇率走势成为12月市场主要影响因素。明年A股或呈W形走势，当前更重要的是把握好结构性调整，为明年提前布局近期市场连续反弹，上周（11月30日~12 月4日）地产股打响第一枪后，金融、有色、煤炭股等纷纷闻风而动。市场最关注的打新资金上周五解冻回归，据数据统计显示，解冻资金达两万亿之多。受外围市场暴跌的影响，上周五，市场遭当头一棒，在权重板块的萎靡下，震荡下挫。

自11月13日以来，监管层已连续先后针对融资融券、场外衍生工具、结构化资管等三大业务采取“降杠杆”措施。业内人士认为，此前监管层对融资融券和场外配资等散户加杠杆行为已调整到位，现在开始清理私募资管场外配资，再加上融资类收益互换被收紧，被市场解读为机构去杠杆。

多数券商表示，美联储加息及人民币汇率走势成为12月市场主要影响因素，降杠杆和新股发行制约资金面，结构性行情主导市场，12月份将维持震荡格局。与股指震荡相比，当前更重要的是把握好结构性调整，为明年提前布局。

开源证券和长城证券表示，市场上的过度恐慌情绪有望缓解，短期回调无需担忧，后市逐步修复企稳可期。由于新股发行进入常态，市场资金面短期面临考验。大盘短期将维持震荡整固格局，经过震荡消化前期套牢盘和获利盘之后，还会选择慢牛上升的节奏。

国元证券表示，预计2016年上证指数大致会呈W形走势，创业板存在创出新高的可能。 (投资者报)

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