近期不锈钢市场整体表现平淡，价格波动幅度明显收窄，市场交投氛围偏弱。从基本面来看，当前不锈钢市场呈现供需双弱格局，短期内缺乏明显的驱动因素，预计行情将继续维持震荡走势，难以形成趋势性突破。

　　据中联金消息，出于成本管控与市场策略调整考虑，印尼某钢厂取消5月份5万吨200系不锈钢排产，300系排产从42万吨大幅降至36-37万吨；与此同时，另一大型钢厂计划宣布停产2个月进行设备检修，目前已经全面停产。

　　从供应端来看，尽管部分钢厂因利润空间受到挤压而进行小幅减产，但不锈钢整体产量仍处于历史最高水平。据中国钢铁工业协会统计，2025年一季度全国不锈钢粗钢产量962.42万吨，与2024年一季度同比增加59.93万吨，同比增长6.64%。其中，Cr-Ni系不锈钢产量494.52万吨，增加18.60万吨，增幅3.91%，所占份额达51.38%，同比下降了1.35个百分点。300系不锈钢作为主流品种，其排产量仍维持在较高水平。

　　从库存情况来看，目前主要市场的不锈钢社会库存仍处于相对高位。MYSTELL最新库存数据显示，社会总库存量维持在111万吨左右，年初钢厂预期较为乐观，纷纷扩大排产计划，导致社库出现大幅增长。库存去化速度缓慢，显示出市场供应压力持续存在，特别是在传统消费淡季的背景下，库存消化面临较大压力，这也成为制约价格上涨的重要因素。

　　需求端表现持续疲软，下游采购积极性不足，库存消化速度远低于到货速度，供大于求的矛盾进一步加剧。从需求端来看，今年不锈钢市场的"旺季不旺"特征表现得尤为明显。通常而言，“金三银四”是不锈钢的传统消费旺季，建筑装饰、家电制造等行业的需求会季节性回升。然而今年受海外关税不确定性以及国内通缩压力影响，终端需求表现相对疲软。

　　在建筑领域，房地产行业的持续低迷对不锈钢需求形成明显拖累。国家统计局数据显示，全国房地产开发投资27730亿元，同比下降10.3%，降幅较1-3月扩大0.4个百分点；新开工和竣工面积分别为17836万平方米和15648万平方米，分别同比下降23.8%和16.9%，全市场存量供给仍然偏大，现房占比仍然较高，库存去化较为困难，地产数据依旧不容乐观。基建投资虽然保持增长，但增速较往年明显放缓，这使得建筑用不锈钢的需求受到较大影响。

　　在制造业领域，家电、厨卫等传统用钢行业的需求增长有限。去年白色家电数据亮眼，海外市场开启主动补库阶段，外销订单大幅增长，从而带动了不锈钢的下游需求。然而今年以来，受到美国关税影响，海外订单难以延续高增长，家电数据出现回落。新能源汽车行业保持较快增长，但其对不锈钢的需求增量尚不足以弥补其他行业的下降。

　　从成本端来看，矿端印尼挺价意愿强烈，叠加供应偏紧，价格维持高位。镍铁端，印尼铁厂在全线亏损下暂无报价，多以长协订单为主，部分贸易商报价多在960-970元/镍（舱底含税）。5月19日，某大型钢厂5月第二轮高镍铁招标价为940元/镍(舱底含税)，共成交1万吨。大型钢厂对镍铁持续压价，不锈钢成本支撑作用减弱。

　　其他原料方面，铬铁价格近期呈现稳中偏弱走势，国内高碳铬铁主流报价维持在8000-8200元/基吨。废不锈钢价格也呈现小幅回落态势。整体来看，原料成本的波动使得不锈钢生产成本支撑力度有所减弱，也限制了不锈钢价格的上涨空间。

　　当前不锈钢市场深陷供需矛盾状态，短期内缺乏强有力的驱动因素，钢厂倾向加速推进库存去化以优化供需平衡。在成本支撑与供需博弈的双重作用下，预计不锈钢市场短期内难以形成趋势性行情。建议关注国内刺激政策推行及下游需求复苏节奏，等待供需格局重构带来的方向性突破机会。