股指：整体市场形势来看，指数大概率会延续震荡上行的态势，不过在短期内，指数仍将经历一定程度的震荡调整。

　　纯碱：当前库存水平充裕，且新产能陆续投放市场，纯碱价格的上行走势难以出现根本性转变。

　　碳酸锂：市场呈现供应过剩、库存积压的局面，同时需求增长速度未达预期。在此背景下，短期内大概率会维持弱势震荡的格局。

　　【股指】【纯碱】【碳酸锂】

　　报告日期 | 2025年05月22日

　　Z0018989

　　（20250522）今日A股三大指数全天集体下行，截至收盘，沪指跌0.22%，深证成指跌0.72%，创业板指跌0.96%。北证50指数暴跌6.15%。

　　两市个股普跌，下跌个股超4400只；两市全天成交1.1万亿元，较上一日缩量成交729亿元。股指期货方面，四大股指期货涨跌不一，但均维持震荡，具体如下：

　　国内方面：昨日上海市人民政府办公厅正式出台《上海市提振消费专项行动方案》。

　　该方案围绕激发市场活力、促进消费升级，系统规划了六大核心行动与完善支持政策，共计32 项具体举措。

　　其中，城乡居民增收行动聚焦提升居民消费能力，消费能力保障支持行动强化民生保障，服务消费提质升级行动推动服务业高质量发展，大宗消费更新行动刺激汽车、家电等重点领域消费，新型消费培育行动布局数字消费等新赛道，消费环境提升行动则致力于优化市场消费体验。

　　与此同时，金融监管总局联合其他 7 部门联合发布《支持小微企业融资的若干措施》，从拓展融资供给、降低融资成本、提升融资效率等8个维度，制定 23 项针对性措施，旨在深耕普惠金融领域，切实改善小微企业与个体工商户的融资环境。

　　国外方面：由于20 年期美国国债拍卖表现欠佳，美国金融市场遭受 “股债汇三杀” 冲击。前一晚美股收盘数据显示，道琼斯工业平均指数暴跌超 800 点，跌幅达 1.91%；

　　标普 500 指数和纳斯达克指数跌幅均超过 1%。美国国债收益率大幅攀升，20 年期国债收益率盘中一度飙升至 5.127%，30 年期国债收益率也一度触及 5.094%。美元指数同步走弱，单日下跌0.42%。

　　恐慌指数 VIX 涨幅超过 15%，市场避险情绪急剧升温。值得注意的是，在美国国债遭抛售的背景下，比特币价格却逆势上扬，一度刷新历史高点。

　　尽管美联储与美国财政部针对穆迪下调美国信用评级一事进行了预期管理，但市场对美国财政状况的担忧依旧高悬。

　　前一晚美国10年期国债收益率突破关键点位，攀升至 4.6%，对美国风险资产形成显著压制，后续需密切关注资金在美资产与新兴市场之间的流向变化。

　　展望后市，整体指数有望保持震荡上行趋势，但短期内仍会出现震荡调整。

　　港股恒生指数的表现对股指具有重要参考价值，若恒指上涨动力不足，股指或将面临较大技术回调压力；反之，若恒指走势强劲，则有助于提振股指期货市场信心。

　　四、股指期货日K线图

　　股指期货IF主力合约走势图

　　图片来源：国金期货行情软件

　　股指期货IH主力合约走势图

　　图片来源：国金期货行情软件

　　股指期货IC主力合约走势图

　　图片来源：国金期货行情软件

　　股指期货IM主力合约走势图

　　图片来源：国金期货行情软件

　　纯碱

　　报告日期 | 2025年05月22日

　　一、市场概述

　　今日纯碱小幅上涨，厂家库存延续窄幅去库。期货方面：纯碱主力2509合约收盘价是1286元/吨，当日盘中最高价1296 元/吨，最低价是1278元/吨，开盘价1284元/吨，日内上涨0.55%，成交量 93.43万手，持仓量144.11万手。

　　纯碱期货2509合约日线走势图

　　图片来源：国金期货行情软件

　　1、现货方面：华南地区轻质纯碱均价为 1550元/ 吨，重质纯碱均价为 1600元/ 吨；东北地区轻质纯碱均价为 1500元/吨，重质纯碱均价为 1500元/ 吨，沙河地区重质纯碱均价为1323 元 / 吨。

　　2、供应方面：当前纯碱开工率 76.04%，昆仑碱业停车检修，产量窄幅下降，供应处于低位徘徊，新增个别检修，但河南金山及中源化学等有恢复预期，行业低负荷开工预期维持，不过后期有新产能出料，检修结束后产量有进一步增加可能。

　　3、需求方面：浮法玻璃日熔量从 17.0 万吨降至 15.8 万吨左右，带动纯碱需求下降，采购多延续刚需为主。

　　4、库存方面：当前国内纯碱厂家总库存 167.68 万吨，较周一减少 1.07 万吨，跌幅 0.63%。其中轻质纯碱 83.28 万吨，环比增加 1.46 万吨，重质纯碱 84.40 万吨，环比减少 2.53 万吨。

　　当前在高库存叠加新产能投放预期下，纯碱走势很难反转，因短期检修等因素影响，价格呈现区间震荡格局，后续可重点关注去库速度及宏观政策的变化。

　　碳酸锂

　　报告日期 | 2025年05月22日

　　2025年5月22日，电池级碳酸锂（Li CO ≥99.5%）现货均价报价63050元/吨；工业级碳酸锂（Li CO ≥99.2%）价格报61450元/吨，价格均较昨日持平。

　　期货盘面上，碳酸锂2507合约日内小幅反弹，早上于61200元/吨开盘后一路震荡走高，最高触及62980元/吨，收于62140元/吨，日内涨幅1.7%，成交量42.7万手，大幅提高。

　　锂矿端，价格维持稳定。CIF6中国锂辉石精矿均价690美元/吨左右，持平；澳大利亚锂辉石精矿（CIF中国/5.5%-6.2%）现货均价647.5美元/吨，持平；巴西锂辉石精矿（CIF中国/5.5%-6.2%）现货均价662.5美元/吨，价格较昨日下跌5美元/吨。

　　供应端：近期碳酸锂供应端压力依然较大，资源端按预期逐步投产及爬坡。碳酸锂周度产量及库存均环比增加，碳酸锂全口径样本库存为13.2万吨，重回累库趋势，且主要来自于冶炼厂库存。

　　需求端：根据乘联分会数据，2025年5月1-18日新能源汽车零售量48.4万辆，环比增长15%，增速不及预期。

　　生产新能源车的企业在2025年4月库存85万辆，新能源经销商的厂家和渠道库存明显上升，行业库存体压力逐步加大。碳酸锂需求增速不及供应增速。

　　综合而言，碳酸锂市场供应过剩库存高企，需求增速不及预期。短期内仍将维持弱势震荡格局。

　　碳酸锂期货主力合约日线走势图

　　图片来源：国金期货行情软件

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