上周末，国际金价大涨逾2%，COMEX黄金期货结算价上涨70.80美元，涨幅2.15%，报3365.80美元/盎司。

　　中信证券发布研报称，近期特朗普政府关税政策反复，大体转向温和。中信证券认为这种转向并不稳定，或仅为市场压力下的临时性安抚措施。

　　后续关税摩擦仍然可能持续，或在今年底至明年初才会走向“雷声大，雨点小”。

　　减税法案也是特朗普核心诉求，若顺利落地有利于经济短期表现和确定性提前到来，但需要观察特朗普的政策方向选择。

　　大类资产方面黄金仍最具确定性，美债或仍为区间震荡，美股胜率较低，美元或震荡偏弱。

　　特朗普若聚焦内政则美股和美元拐点或提前到来。

　　近期黄金市场表现强势，中信建投发布多篇研报分析黄金价格走势及投资前景。

　　研报指出，中东地缘紧张局势升级、穆迪下调美国主权信用评级等因素引发避险情绪，推动金价上涨，COMEX黄金期货盘中站上3350美元/盎司上方，年内涨幅超27%。各团队从不同角度对黄金投资进行展望，包括期权VIX指标提示黄金回调风险、中国处于普林格周期第一阶段建议黄金超配、黄金多维择时与定投策略优化等。此外，还探讨了关税谈判、避险需求、通胀预期等因素对黄金价格的影响，以及险资试点投资黄金带来的增量资金预期。总体来看，中信建投对黄金投资前景持乐观态度，认为黄金有望继续走强。

　　黄金及贵金属相关港股：

　　紫金矿业(02899)、山东黄金(01787)、招金矿业(01818)、灵宝黄金(03330)、中国黄金国际(02099)、万国黄金集团(03939)、老铺黄金(06181)、集海资源(02489)等。

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