【行情回顾】昨日，在岸人民币对美元16:30收盘报7.2207，较上一交易日下跌82个基点，夜盘收报7.2165。人民币对美元中间价报7.1931，调贬15个基点。

　　【重要资讯】我国最新一期LPR出炉，1年期降至3%，5年期以上降至3.5%，均下降10个基点，为去年10月以来首次下调。与此同时，国有六大行及部分股份行启动年内首次人民币存款利率下调，对活期、定期、通知存款利率下调幅度在5到25bp之间，其中一年期存款首次跌破“1%”。

　　【核心逻辑】尽管《中美日内瓦经贸会谈联合声明》释放的关税暂停措施形成阶段性政策红利，但需清醒认识到，此次调整本质是“有限和解”而非“完全和解”，与此同时内部基本盘显示4月份我国经济顶住压力稳定增长。因此，在政策带来的市场乐观情绪下，短期内人民币相对于美元或在大多数时间内表现强势。但这仅仅是关税暂缓预期下的推动，较难实现明确的方向性突破。对投资者而言，应建立短期交易性机会与长期风险对冲的双重策略框架，即在享受短期市场情绪修复带来的人民币升值“红利”的同时，不要完全打消风险波动的可能，需关注90天后关税是否全面取消，警惕预期差带来的风险。一旦情绪消耗完毕，人民币或将再次开启双向波动。

　　【风险提示】海外货币政策调整超预期、地缘政治冲突超预期、特朗普非常规出牌

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