进入5月第二周，苯乙烯市场迎来一波强势上涨行情，华东现货价格突破8000元(吨价，下同)，平均涨幅达4.5%~5%。这轮涨势看似迅猛，但背后隐藏着多重矛盾：宏观利好与供应收缩带来的短期提振，正与成本支撑乏力、下游抵触情绪升温的现实博弈。从基本面来看，苯乙烯市场此番暴涨后劲不足，后续或将陷入供应托底但涨势难续的胶着状态。

　　供应延续偏紧

　　金联创分析师崔靖表示，此轮苯乙烯价格的快速上涨主要是市场对前期过度悲观情绪的修复。近期中美经贸和谈进展超预期极大改善了市场信心，叠加国际油价反弹，苯乙烯市场一改颓势，买气较前期明显回升，价格大幅反弹，仅仅3天时间涨幅达到800元。

　　除了宏观层面的利好，恒力石化计划外停车检修消息落地也使多头挺涨情绪进一步发酵，华东现货市场连番大涨，轻松突破8000元。而此前受美国对等关税等不利因素影响，4月上旬华东苯乙烯现货一度跌至7000元关口，4月底华东现货商谈价格围绕7280~7290元震荡，环比大跌740元。

　　从装置运行来看，4月国内苯乙烯主力装置减停产集中，行业开工率创2025年以来最低水平，港口亦持续大幅去库。但受制于市场悲观情绪压制，此时的苯乙烯价格延续弱势下行态势。进入5月，苯乙烯供应恢复增量大于新增检修损失量，行业开工稳中回升，市场延续弱势。但随着个别大装置计划外停车检修利好消息释放，短期供应量减少，加之宏观面的配合改善，持续受到压制的苯乙烯行情快速修复，价格超跌反弹。

　　市场人士认为，后市来看，目前除华南地区供应充裕外，华东、山东、河北及东北主要产区供应均有不同程度收紧，苯乙烯整体供需有望延续紧供应格局，对市场心态支撑较强，价格大跌风险减少。

　　成本支撑难强

　　作为苯乙烯的上游原料，纯苯价格走势直接决定着产业链的利润分配。市场人士表示，今年以来苯乙烯核心交易逻辑在于成本端。二季度初始，作为苯乙烯上游的纯苯经历了一季度连续下跌后价格基本在6000~6300元震荡，4月下旬以来纯苯市场跌势再度加大。直到“五一”过后下游部分装置检修陆续兑现，业内对纯苯市场信心依然不足。

　　但随着国际形势转好，纯苯价格随着原油共振大涨，5月12日单日涨幅接近500元。在买涨不买跌气氛带动下，下游补库积极，一周之内主营炼厂连续两次上调挂牌价格，纯苯价格底部支撑再度走强。此后虽小有回落，但纯苯价格累计上调接近600元，在6200元附近运行，持续亏损的苯乙烯行业终于转亏为盈，炼厂目前理论盈利在360元左右。

　　后市来看，目前纯苯市场快速反弹的势头逐渐减缓，短期或以消化涨幅为主，但因挂牌价接连上调后底部价位已然抬升，市场或维持窄幅震荡，对下游产品拉动作用将减弱。

　　下游抵触增加

　　苯乙烯市场的暴涨正在引发下游行业的连锁反应。苯乙烯的主要下游——EPS、ABS、PS等行业面临价格跟涨难、利润被挤压的双重困境。目前，EPS和ABS行业已接近成本线运行，PS行业亏损幅度扩大至300元以上，生产企业苦不堪言。

　　下游企业纷纷表示，中美贸易关系缓解，后期将利好终端下游如家电、玩具等行业，或有望推动企业出口订单增长。但目前企业日子难过，亏损压力增加，此种情况下对于高价苯乙烯原料购买意愿降低。

　　山东睿阳化工贸易有限公司总经理王春明表示，在苯乙烯上涨期间，EPS市场被动跟涨，幅度在2%左右。随着天气回暖，建筑行业保温板需求缓慢恢复，但仍不及从前。缓冲包装需求表现不佳，泡沫厂等下游工厂开工在五成左右，原材料消耗缓慢，且对高价原料采购积极性不高，观望避险情绪较重。

　　ABS价格也跟随原料苯乙烯上涨，幅度在300~400元。此轮价格上涨较快，下游对高价抵触心理渐强，此外下游订单虽有部分短期小幅恢复，但尚缺乏持续性;随着大家电等传统淡季将近，ABS供需结构缺乏继续改善空间。

　　PS市场也演绎小幅反弹行情，下游企业阶段性补货后追高意愿不足，且随着传统需求淡季来临，业者信心或有松动，在成交缺乏放量支撑的预期下，加之亏损压力增加，市场交投难以放量，对原料苯乙烯采购维持低位。

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