机构每日观点

1. 五矿期货5月20日发布报告认为，贵金属市场近期走势分化，沪金小幅上涨0.97%，报758.02元/克，而COMEX黄金则微跌0.14%，报3228.90美元/盎司。市场动态显示，地缘政治风险有所缓和，俄罗斯总统普京与美国总统特朗普通话后，俄乌停火谈判出现新转机，这对国际金价构成短期利空压力。此外，美联储官员对货币政策保持谨慎态度，卡什卡利表示将继续观望，而博斯蒂克虽提及可能降息，但整体政策预期仍偏保守，限制了贵金属的上涨动能。从基本面看，黄金价格受制于美元指数走强和实际利率上升，短线表现偏弱。沪金主力合约在740元/克一线支撑不稳，建议关注700元/克整数位的支撑情况，参考运行区间为719-774元/克。白银方面，由于前期涨幅有限，且受益于关税风险释放带来的工业属性修复，价格维持震荡格局，沪银主力合约参考区间为7804-8286元/千克。综合来看，贵金属市场短期内缺乏明确方向指引，策略上建议投资者观望为主，等待更清晰的趋势信号。

2. 广发期货5月20日发布报告认为，近期原油市场受到多重因素影响。中美关税政策超预期缓和，IEA小幅上调了2024年及2025年石油需求预期，同时伊核谈判进展缓慢，伊朗表示尚未收到美国的书面提议，短期内对油价形成一定支撑。然而，OPEC+在6-7月有加速增产的预期，限制了油价的反弹空间，布伦特原油短期关注67美元/桶附近的压力位。从基本面看，布伦特原油与WTI价差维持在约2.79美元/桶，内外盘价差略有回落。此外，石脑油裂解价差维持稳定，而乙烯、纯苯等化工品价格走势显示产业链利润结构出现分化，部分环节如苯乙烯一体化利润大幅上升，反映出市场对石化产品的需求仍较为强劲。整体来看，原油市场处于多空交织状态，需密切关注OPEC+产量调整及地缘政治变化带来的影响。

3. 宝城期货5月20日发布报告认为，5月20日，焦煤现货市场价格整体偏弱。甘其毛都口岸蒙煤最新报价为1010元/吨，周环比下跌0.49%，显示供应充足背景下价格承压。京唐港澳洲产焦煤报价1300元/吨，年度跌幅达40.09%，反映出焦煤市场持续疲软。与此同时，统计局数据显示，4月全国原煤产量同比增长3.8%，供应维持高位。高频数据显示，全国炼焦煤矿精煤日均产量连续第八周正增长，中蒙口岸通关车数创新高，进一步强化了供应宽松的基本面。需求端来看，焦炭产量相对低迷，压制焦煤价格走势。尽管5月关税政策带来一定出口预期，但房地产及基建需求疲软，难以支撑焦煤价格中长期走强。综合判断，焦煤期货短期内仍将维持偏弱震荡运行，投资者需关注供需格局变化及政策影响。