氧化铝震荡偏强，隔夜AO2509收于3128元/吨，涨幅1.23%，持仓增仓36079手至34.7万手。沪铝震荡偏弱，隔夜AL2506收于20040元/吨，跌幅0.62%。持仓减仓2054手至19.9万手。现货方面，SMM氧化铝价格小幅回涨至2988元/吨。铝锭现货升水扩至70元/吨。佛山A00报价回调至20110元/吨，对无锡A00贴水140元/吨，下游铝棒加工费河南临沂南昌持稳，新疆包头广东无锡上调20-30元/吨；铝杆1A60加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳铝杆加工费下调30元/吨。几内亚收回采矿权消息持续发酵，短期消息端炒作空间充足，国内氧化铝供给端延续减产检修，近月或持续偏强，仍有向上驱动。需关注新增产能进度及矿价波动情况。电解铝强现实和预期存在阶段背离。云南铸锭和外发量低预期，光伏终端531抢装以及关税调整期抢出口效应仍在，近期铝锭库存延续低位持续去化，后续需求走弱和成本下移压力仍存。预计铝价延续近强远弱格局，关注云南电力政策、库存节奏及内外贸易摩擦。

　　19日多晶硅震荡偏强，主力2506收于37150元/吨，日内涨幅0.51%，持仓减仓4014手至28688手；SMM多晶硅N型硅料价格38000元/吨，最低交割品N型硅料价格跌至38000元/吨，现货对主力升水收至850元/吨。工业硅震荡偏弱，主力2506收于8130元/吨，日内跌幅1.87%，持仓增仓16616手至15.5手。百川工业硅现货参考价9485元/吨，较上一交易日下调67元/吨。最低交割品#553价格降至8200元/吨，现货升水扩至85元/吨。新疆头部企业硅厂主动减产，叠加行业呼吁联合减产，短期缓解供应压力，需求缺乏反转驱动叠加仓单压力压制，反弹空间有限。以防御性空头策略为主、谨慎看多，关注减产情况和库存变动。多晶硅存在近端交割短缺和需求急速流失的结构性矛盾中。主力合约处于需求失速和产能释放的交接点，挤仓压力结束后转弱在所难免，反弹高度弱于前期。前期正套可逐步止盈，持续跟踪仓单动态、硅片排产、行业会议及政策信号。

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